市值比肩李宁，鞋王百丽携滔搏卷土重来

在港股运动鞋服企业中，滔搏国际市值仅次于千亿市值的安踏体育和申洲国际。


上市两天，股价较招股价涨逾14%，且诸如麦格理、国盛证券等机构纷纷看好其后市发展，甚至予以“优于大市”评级，港股滔搏国际控股有限公司甫一上市就吸引了众多关注。


市值超600亿


一方面，在国内拥有8372家直营门店的滔搏国际，经营有耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、锐步、亚瑟士等11个运动鞋服品牌，占据国内市场份额约15.9%，可谓是国内最大的运动鞋服零售商；


另一方面，两年前，以港股有史以来最大私有化交易退市的“一代鞋王”百丽正是滔搏国际的母公司，加之操盘百丽私有化的高瓴资本、鼎晖投资大比例持股，都让业界猜测鞋王实则以退为进，有意趁近年运动市场升温之机，凭旗下运动业务在资本市场卷土重来。


此次港股上市，滔搏国际的发行价为8.5港元/股，全球发行约9.3亿股，在10月10日上市当天，其股价一路攀升，最高涨幅接近12%，最终以9.25港元/股报收；10月11日开盘后，其股价再度上扬，最高攀升至9.98港元/股，到收盘时涨幅4.86%至9.7港元/股，目前总市值601.52亿元，在港股运动鞋服企业中仅次于千亿市值的安踏体育和申洲国际，已超过“当红炸子鸡”李宁591亿元市值，更是较同类型业务的宝胜国际市值高出四倍多。


“头部”之逐


从业绩对比来看，在一众港股运动鞋服企业中，滔搏国际的实力亦不容小觑。


以2018年业绩为例，全年营收超百亿的五家头部企业中，滔搏国际是唯一一家营收超300亿元企业，达325.64亿元，同比增长22.65%。其后，才是安踏体育营收241亿元、宝胜国际营收226.77亿元、申洲国际营收209.5亿元。


从企业净利来看，滔搏国际亦位居同类企业第三。2018年滔搏国际实现净利22亿元，仅次于申洲国际的净利45.4亿元和安踏体育的净利41.03亿元。


同样在这一年，也是得益于运动业务收入增长15.4%至227亿元，百丽才能在传统鞋履收入下滑10.0%至190亿元之时，仍保持2018年收入增长2.2%至417亿元。


就企业业务而言，滔搏国际的最大优势在于，是耐克、阿迪达斯的主力零售商。其中与耐克合作长达20年，是其全球第二大零售经销商；与阿迪达斯合作长达15年，是其全球最大的零售合作商。


目前，滔搏国际旗下的8343家直营门店及1880家下游零售商经营门店中，耐克、阿迪达斯的单一品牌门店数就高达6383家。体现在业绩上，从2017财年到2019财年，滔搏国际的耐克、阿迪达斯货品销售额占其销售总收入的比例高达90.0%、89.4%、87.4%。这也意味着滔搏国际业绩的好坏将直接取决于耐克和阿迪达斯。


尽管滔搏国际也提示其零售协议期限为1到5年，并且无法强制性保证能够续订与品牌合作伙伴之间现有的零售协议，但作为国内最大的运动鞋服零售商及服务平台，滔搏国际拥有覆盖国内30个省份268个城市的庞大直营门店网络体系，有着优质的获客能力，零售优势显著，实际上仍会是国际运动品牌商合作的首选，占据着头部优势，相信在短时间内双方的合作并不会发生很大的改变。


而随着近年来国内运动市场的持续升温，以及耐克、阿迪达斯始终稳居国内运动服饰市场占有率前两位，滔搏国际的行业地位有望持续保持强势。