経営性キャッシュフローの減少を警戒する

今年の第一四半期において、上場会社の業績の伸びは変わらない。

しかし、業績の伸びの背景には、上場企業が直面するキャッシュフローの問題が目立っています。

2011年第1四半期報の338社の上場会社の営業キャッシュフローの純価値は-364.69億元で、2010年同期は-42.76億元です。

経営的キャッシュフローの大幅な減少は、業績の含金量を大幅に割引することに間違いない。

統計によると、2011年第1四半期報の338社の純利益は同32.24%増の249社の業績が同時期に増加し、そのうち118社の純利益は50%以上増加した。

これとは対照的に、これらの会社の経営的キャッシュフローは業績とともに成長していない。

338社のうち、197社の経営的キャッシュフローは前年同期より下落し、合計200社の経営的キャッシュフローはマイナスだった。

明らかに、純利益が示す紙の上の富貴と比べて、多くの会社が純金銀の流入をあまりしていない。

キャッシュフロー計算書の三つの種類の中で、経営的キャッシュフローの正味値という指標が重要です。

特に、営業キャッシュフローの純価値が長期にわたって純利益を著しく下回る場合、業界ではしばしば企業の警告信号と見なされる。

通常の状況では、売上の戻り速度の低下や企業の在庫増加などの要因が企業の経営的キャッシュフローに影響を及ぼします。

同時に、企業の生産拡大、商品の購入、新製品の開発なども経営的キャッシュフローを低下させます。

全体的に見れば、経営的キャッシュフローの純価値が長期にわたって純利益より著しく低く、または長期にわたってマイナスになった場合、特に高資産負債率が負のキャッシュフローを伴う会社は重視される必要がある。

発表された第1四半期の新聞を見ると、249社の純利益が増加した会社のうち、139社の経営的キャッシュフローが低下し、145社の経営的キャッシュフローがマイナスとなった。

超日太陽（002506）は純利益が同7.64倍に増加したと同時に、経営キャッシュフローの純価値は62.75倍に大幅に減少した。

会社によると、経営活動のキャッシュフローの純額が大幅に減少し、主要な生産能力が拡大し、購入及び前払原材料が増加し、その他の経営活動に関連する現金が前年同期より増加し、また売掛期間が延長され、売掛金が増加したことによるという。

また、業績が100%を超えた16社のキャッシュフローは100%以上下落した。

注目すべきは、第一四半期の貸借対照率が70%を超えた40社のうち、24社の営業キャッシュフローの純価値はマイナスで、そのうち7社がST会社です。

高資産負債率でキャッシュフローが長くマイナスになっている上場企業にとって、赤字経営の現状は将来の業績損失を招く可能性が高いです。

実際には、企業が日常経営の中で「代金を一手に支払う」というケースは多くなく、ほとんどが先渡し、後払いで、これによって利潤表とキャッシュフロー計算書に時間の差を記録している。

明らかに、企業の利益に注目しながら、キャッシュフローの状況に注意を払う必要があります。結局、「手に入れる」現金こそが企業の最終的な利益です。

貸借対照表や損益計算書よりも、キャッシュフロー計算書の人為的な修正の難しさが大きいので、企業の資金状況や価値を本質的に反映している能力が高いです。