市況分析：綿紡績産業チェーンの基本面の限界が好転

11月以来、綿市の運行は「強い予想、弱い現実」の特徴を呈している。12月に入って、綿花下流市場は異なる程度の好転の兆しが現れた。

現在、綿紡績産業チェーンのファンダメンタルズは好調に推移し、綿現物の取引量は増加し、綿糸の価格は回復し、紡績工場は春節前に小幅な倉庫補充を行い、紡績工場と製織工場の製品在庫は低下し、製織工場の稼働率は上昇した。

実際、今月初め以来、紡績下流は小幅な限界改善を示し始めた。

端末紡績服市場は間もなく春節の消費シーズンに入り、寒波の冷え込みによる冬服需要の高まりに加え、紡績服消費はやや回復し、それによって下流に季節性補庫を開き、短期的に綿価格に一定の支持をもたらすようになった。

現在、下流部の一部の注文が好転し、主に製織工場の生地注文に反映されているため、製織工場の自信が回復し、季節的な原料補充庫が開かれている。

しかし、現在の綿糸の高在庫状況を考慮すると、本輪紡績工場の補庫は依然として市場にある既存の綿糸在庫の消化を主とし、紡績端への伝導力はまだ限られており、紡績企業は紡績利益の収縮の影響を受けて操業を続けており、現在市場にある綿糸在庫は本輪紡績工場の補庫需要を満たすことができるか。

注文は少ないが、必要に応じて保存し、春節前の補充は通常の操作である。

現在、紡績工場の原料在庫は30日未満で、依然として低いレベルにある。製織工場の原料在庫は8日未満で、5年近く低水準にある。

今回の補庫は、現在の貿易商が手にしている高企業の綿糸在庫を大幅に消化することができ、産業感情を好転させ、後続の産業チェーンの正常な運転再開に基礎を築くことができると予想されている。

しかし、現在の綿花消費は綿糸の高在庫に縛られて弱く、紡績工場は貿易商の綿糸在庫が解消される前に負荷を高めて大幅な原料補充を行うことが難しく、綿花価格の上方圧力はまだ残っている。

上流の圧延工場では高コスト、低価格の損失状態にあり、盤面価格が反発したり、大量の保盤が流入したりして、綿価格の上方圧力が際立っている。下流部の温暖化の兆候が現れた後、綿入れ価格の下にも一定の支持を与えると予想されている。綿市は現在、上向きと下向きの駆動が強くなく、短期的には振動構造から抜け出すことができない見通しだ。

短期的に見ると、年末が来て、ちょうど備品が必要になって祝日の需要を重ねても補庫需要があり、下流も段階的な暖かさと注文の回転を迎える見込みで、着工は徐々に平均レベルに回復し、価格の底部支持も依然として存在し、内需と外需の動態あるいは将来の綿価格の方向と空間を決定する。4四半期の内需は春節（旧正月）の消費シーズン下でも回復の余地があり、予備品が必要になったばかりでは市場の活性化に役立つだろう。

前期の業界は何も買わない窮地に直面し、綿入れの価格は下落し続けていることが分かった。下流の暖かさが戻り、綿の価格が上昇するにつれて、後期需要の暖かさが綿花に対する動きを持続できるかどうかが鍵となる。

現在、国内綿市の核心的な要素は紡績段階の修復にある。「紡績工場の稼働率が安定して回復すれば、綿糸価格に有力な支持が生まれるが、綿糸価格の上昇が続かず、稼働率が低下し続けると、綿糸価格はマイナスフィードバックの試練を経験することになる。

しかし、綿花下流の暖かさ回復の持続性は観察する必要があり、綿糸の前期蓄積在庫は平均水準をはるかに上回り、紡績工場の稼働率は依然として低下しており、ファンダメンタルズの回復は一挙には難しい。

綿糸市場の温暖化には製織業界の受注支援が必要であり、後期には全体の消費が回復するかどうかに注目する必要がある。マクロ面を含め、消費をさらに活性化する政策があるかどうかなど。

今回の下流暖房は依然として剛性需要の補充を主としており、綿糸在庫が来年1四半期に予定通り消化できるかどうかに注目しなければならない。また、海外が金利低下サイクルに入る前に、衰退は依然として織物消費に圧力を与えると予想されており、下流の温暖化プロセスにはまだ波乱がある。