市場動態：綿花資金面の衝撃が短期的な盤面変動を激化させることに注目

 　

綿花の短期下流では年前の補庫が終わりに近づき、市場では年後の注文に対する食い違いが続いている。量的資金は短期的に強気に引き上げられ、保証盤は徐々に入場し、盤面の変動が激化した。

月の差：中性的に短期変動による5-9反復の機会に注目し、3-5正セットは接収の考え方で対応する。

現物：中性短期倉庫補充相場は現物価格を支え、新綿販売の基底差は幅が狭く振動し、今後2週間の下流は徐々に休みになって盤面の上昇を重ね、基底差販売が薄れる見込みである。

輸入綿：偏空内外綿輸入窓口はまだ残っており、12月の輸入量は26万トンに達した。高い輸入量が続く見込みです。

輸入綿糸：春の注文品の流通速度は速いが、低枝の表現は悪い。

在庫：やや多い1）紡績企業の原料、完成品の在庫が小幅に低下した、2）生地在庫の脱庫は明らかに減速し、原料は高位まで補庫する。下流のリポジトリは終わりに近づいている。

新年度栽培予想：偏空USDA 1月報告書によると、世界的には、2023/24年度の生産量の増加、消費の減少、期末在庫の大幅な増加、全体的な影響は空に偏っている。米綿の生産量は引き続き減少し、中性的に影響が多い。

グローバル端末消費：オフセット米国の衣料品や衣料生地卸売業者の在庫低下は緩やかで、依然として高い（中性）。我が国の綿紡績輸出の東南アジアシェアは上昇したが、欧米と日韓のシェアは下落した（中性）。東南アジア、国内の糸開機率が低下（偏空）し、内外の盤糸価格の動きが弱い（偏空）。

巨視的：中性偏空国内では、2023年の実質GDPは前年同期比5.2%増となり、順調に「5%前後」の年間目標を達成し、4四半期の経済は回復を維持し、傾きはやや鈍化した。米国のファンダメンタルズ・データと褐皮書は需要側の靭性を反映しており、FRB当局者の発言は市場の金利低下予想の早さを指しており、市場の金利低下予想を再び大幅に調整した。

中国：量的資金による短期的変動の激化

05契約の大幅な増倉引張価格

05契約持倉の急激な増加により盤面価格が大幅に上昇した。「年後の受注好調」は現在の偽証できない窓口期において、マクロ資金に多くの機会を与え、盤面突破追多の操作手法は、この過程で上方カバーが十分に放出され、短期的な変動を激化させる。

増倉が05契約に集中しているため、5-9が相場を出し、価格差の面での機会に注目している。

月間価格差：3-5正セット受注主導、5-9価格差機会に注目

5月の基底差は686元/トンで、基底差は盤面が強くなったため大幅に縮小した。

月間のリスクフリー・キャリーを考慮すると、3-5は-50から-30までの間に、強い安全限界がある。販売ベースラインの低レベルを背景に、このポリシーにはベースラインの写し込みポリシーも重畳されています。

5-9価格差は05大幅増倉後に急激に縮小し、-100以内の逆セット入場機会に注目した。

12月の綿花消費量は年間平均値水準にある：

12月の商業在庫は553万トンで、そのうち新疆の在庫は441.49万トン、工業在庫は88.66万トン、消費は約59.54万トンだった。

2024年1月18日現在、2023綿年度の全国綿花加工企業の検査重量は528万4900トン。新疆の綿の累計加工量は532万9200トン。

BCOの最新報告書は新疆綿が548万1000トン、内地が40万9000トンと推定されている。

港湾在庫は高位であり、その後の高輸入量は維持される見込み：

中国の2022/23年度の綿花の累計輸入量は143万トン、12月の綿の輸入量は26万トンに達し、2023/24年度の11月までの累計輸入量は110万トンで、ブラジル綿の割合は50%近くに達した。

内外盤の価格差は2731元/トンで狭く、滑準税の下で、内外の綿の価格差は444元/トンで、依然として輸入利益を与えることができて、外綿の輸入は引き続き行う予定です。

下流荷重：電源オン維持

1月19日現在、綿糸工場の電源投入負荷は50.4%で、紡績企業の電源投入は維持されている。綿布の機械投入は53.2%で、純綿紡績工場は機械投入を維持し続け、一部の工場の機械投入は下落したが、多くは注文維持の下で正常に生産されている。

紡績産業チェーン在庫：生地の脱庫が鈍化

1月19日現在、紡績工場の原料在庫は28.9日、完成品在庫は11.1日で、原料、完成品は引き続き小幅に在庫除去された。織機工場の綿糸在庫は18.7日で、原料在庫は歴史的な高位に達し、織機工場の全綿生地の完成品在庫は27日で、小幅に上昇し、在庫除去は明らかに減速した。

軽紡績都市の成約状況：

軽紡績都市（600790）の成約は小幅に下落し、化学繊維布は5年平均水準に戻り、綿布は同期平均水準だった。

綿布の価格は安定しており、一部では小幅な上昇があった。

新規注文を見ると、年の瀬を控えて伸び率が低下している。

後期の全綿生地市場の取引量は引き続き減少し、製織所は最終段階に入る見通しだ。

綿糸：紡績利益がやや好転

先週の純綿糸市場は原料の上昇の影響を受けて、糸価格は引き続き強くなり、オファーの上昇幅は200-500元/トンだった。出来高を見ると、先週と比べてあまり変化がなく、市場は価格の上昇で大量の上昇相場が現れたわけではなく、春節を控えて、市場は徐々に終盤に入ってきた。品種の表現を見ると、気流紡績は依然として成約が最も一般的で、春夏の注文が多いため、40-60本の綿糸の供給は引き続き緊張している。

利益面では、大陸部の当期損失は1503.6元/トンで、損失は縮小したが、時間は半年を超えた。しかし、新疆紡績の利益は1000元/トン前後で、新疆紡績糸の開機率を維持している。

東南アジアの糸の状況：

クランクインを見ると、ベトナムの紡績工場の稼働は小幅に回復し、インドの南北の稼働は分化し、パキスタン本土はやや好転した。

輸入糸の外盤価格は安定の中でやや強く、パキスタン・インド地区の価格の重心はやや上に移動し、ベトナムの高値が主である。国内注文のペースが鈍化する。

輸入綿糸：脱庫は後期に減速する見込みで、春夏の注文需要を主とする

中国の2022/23年度の綿花の累計輸入量は143万トン、11月の綿花の輸入量は31万トンに達し、2023/24年度の11月までの累計輸入量は84万トンで、ブラジル綿の比率は50%に近い。2023年1月から11月までの累計輸入糸は168万トン、2022/23年度の累計輸入糸は134万トンで、2021/22年度比10.1%減少した。

輸入綿糸の現物価格は欠品が続くにつれて絶えず上昇し、買い上がるか買わないかの心理状態が下流を刺激して商品を補充し続けている。しかし、最近は海外の低価格清庫紗の入港に衝撃を受け、出庫速度は相対的に遅れている。ベトナム地区のニット糸、気流紡績などは春節前後の主な前売り品となり、販売利益は急速に好転したが、インドの各種環状紡績の粗番手糸は弱かった。

世界：米綿、ブラジル綿の輸出が好調

米綿輸出週報：契約が大幅に増加し、出荷が年度最高を更新

米農務省（USDA）の報告によると、2024年1月5～11日、2023/24年度の米国陸綿輸出契約量は前年比60%増の95340トンで、前4週間の平均水準から85%増、主な買い手は中国（51688トン）だった。

2023/24年度の米国陸綿輸出出荷量は58498トンで、販売年度の最高を記録し、前の週より13%増加し、前の4週間の平均水準より15%増加し、主に中国（33210トン）に輸送された。

2024/25年度の米国陸綿輸出契約量は3995トンで、主な買い手はグアテマラ。

ブラジル-栽培が加速し、輸出圧力が大きい

1月13日現在、ブラジルの2023/24年度の綿花栽培は36.9%完了し、前月比5.2ポイント増加し、前年同期比0.7ポイント上昇した。

統計によると、2023年12月のブラジル綿花輸出は35.1万トン、前月比38.3%増、前年同期比99.3%増で、輸出量は2020年12月に次ぐ。12月現在、本年度のブラジル綿の累計輸出量は119.3万トンで、前年同期比22.8%増加した。

ブラジル全国綿花輸出業者協会はこのほど、2023年7月から2024年6月までの間に、2022/23年度より100万トン以上高い250万トン近くの綿花を輸出する可能性があると明らかにした。

インド-MSPはインドの綿価格に強い支持を与える

インドの綿花会社（CCI）は2023〜24年度（10〜9月）、政府が設定した最低支持価格（MSP）で綿花を購入し、32.64万トンの綿花を購入した。

2024年1月14日現在、インドの綿花の週次出荷量は14.25万トンで、前月比1.31万トン増加した。インドの2023/24年度の綿花の累計出荷量は約229.54万トン。（統計中または22/23年度陳綿を含む）