심교소 송리핑: 창업판에 직접퇴장 제도를 실시할 것을 건의하다

중국 내 증권거래소 첫 여성 사장으로서 송리핑은 업계에서 총명하고 세련되고, 과감하게 소문났다.

1988년 일본 야촌증권회사에 취임해 증권업 생애를 시작한 지 지금까지 송리핑은 20여 년 동안 증권시장에서 참여해 중국 자본시장의 역차 개혁을 입증했다.

직무심교소는 최근 10년간 송리핑이 참여하며 깊이 교제하는 차원 자본시장 체계의 건설을 추진했다.

2009년 10월 창업판이 본격적으로 시작되었다.

이에 따라 심교소 홈보드, 중소기업판, 창업판, 비상시장 주식 오퍼레이션 시스템의 다층차 자본시장 체계 구조가 기본적으로 확립된다.

그러나 창업판은 1년 넘게 설립되어 최초의'3고 '발행, 상장, 일부 기업의 실적이 하락하고, 퇴장 제도의 장기 결석에 대한 의문은 끊이지 않았다.

특히 퇴시 제도 개혁, 시장은 여러 해 동안 각 자원 투기, 내막 거래, 시장 조종 등 많은 질병을 해결할 것으로 기대된다.

그러나 창업판의 퇴장 제도는 여전히 시간표를 보지 못했다.

예.

엄격히 퇴장하다.

재경국가 주간지: 이미 창업판 퇴장 제도 초안을 두 원고에 보고한 것으로 알려졌다.

설계 퇴장 제도의 기본 사로가 무엇인가?

초안 의 요점 은 어떤 것 이 있습니까?

송리핑: 바로 퇴장, 빠른 퇴장, 탈환, 탈환, 탈출 증설 현상은 우리가 창업판 퇴장 제도의 기본 원칙이다.

우선 창업판은 직접퇴장 제도를 실행하고 장기간 퇴장 위험 경시 제도를 실행하지 않기를 건의하고, 회사는 상장 조건을 정지하는 즉시 주식 거래를 중단하고 상장 조건을 중단하는 것을 제안한다.

퇴장 위험 경고 처리 조치의 초심을 설계하는 것은 투자자의 이익을 보호하기 위한 것이다.

실제 운행 상황으로 보면 ‘ 퇴장 위험 경시 처리 ’ 를 실시하는 주식이 악성 투기 현상이 나타나 내막 거래와 시장의 조종을 일으키고, 패키지 효과를 형성해 중소투자자들의 이익을 크게 손상시켰다.

창업판에 유사한 상황이 발생하는 것을 피하기 위해 창업판에 ‘ 퇴장 위험 경시 처리 ’ 를 하지 않기를 건의하다.

둘째, 우리는 서로 다른 상황에 따라 퇴장 시간을 한층 단축하고, 문제 회사와 적차 회사를 빨리 퇴장하여 창업판을 진정으로 저축시켜 건강을 발전시킬 것이다.

셋째, 멈춰서는 안 된다.

동시에 중소판 퇴장 제도 경험의 기초에 창업판 회사의 특징을 결합하여 기존 《창업판 상장 규칙 》에 규정된 퇴장 기준의 기초에 우리는 두 개의 퇴장 기준을 늘렸다.

일단은 거래소에서 공개적으로 비난을 받았다.

우리는 창업판사가 최근 306개월 내에 누적 거래소에서 세 차례 비판을 받았다고 요구하며, 우리는 이 회사의 주식 상장을 중단할 것이다.

둘째는 주식 거래가 연속 액면가보다 낮다.

창업판 회사의 주식이 20개 거래일 매일마다 마감가가 모두 주식 상장을 중지할 것이다.

재경국가 주간지: 퇴장 위험 경시 처리는 더 이상 실시하지 않고 주식을 소지하는 투자자 위험이 커졌다.

심교소는 그 중의 투자자의 이익 보호 문제를 어떻게 볼 것인가?

송리핑: 심교소는 조립 조치를 취해 창업판 투자자들의 적당한 관리를 심화시켜 퇴장 정보를 강화하고 화해회사의 퇴장 위험을 충분히 밝혀 회사 퇴장 전에 30개 거래일 주식거래시간을 주며 투자자들이 수중에 소지한 주식을 처리하는 데 편리하다.

《재경국가 주간 》: 현재 시장은 창업판사 ‘ 껍질을 빌려 출시 금지 ’ 라는 목소리가 높다.

창업판에서 퇴장한 회사에 대해 깊이 교부하여 어떻게 안배할 것인가?

송리핑: 출시의 창업판사는 자산 재조의 방식을 빌려 출시를 회피하도록 규정하고 있다.

현재 ST 류 주식이 악화된 주요 원인은 존재자산 재편 예상과 소문, 주판은 상장을 잠시 중단한 회사들이 자산재편을 통해 상장을 회복하는 현상이 보편적이며, 이와 함께 대량의 내막 거래, 주가조작 등 불법 행위를 따라가고 있다.

창업판은 유사한 상황을 최대한 피하려면 제도적으로 상장회사의 자산재조와 대출 상장을 제한해야 한다.

창업 판사 는 상장 조건 을 종지할 수 있다

재경국가 주간지: 창업판 퇴장 제도가 매우 복잡하고 설계 난이도가 컸다.

그중의 난점은 주로 어디에 있습니까?

송리핑: 퇴장제도 설계는 지표제도에서 실행하기 어렵다.

국제적으로 많은 지표가 예를 들면 유동성 지표가 우리에게서는 적용하기 어렵다.

이것은 우리 투자자 구조와 관련되어 홍콩 시장과 비교해 그들의 개인 투자자는 30% 에 불과하고, 우리는 70% 를 차지한다.

이것은 우리의 유동성이 전 세계 시장보다 높다는 것을 결정했다.

유동성 지표를 이용하면, 외국의 1년 이내에, 반년 이내에 거래량이 일정한 지표보다 낮으면 퇴장한다. 이 지표는 우리가 다시 퇴고해야 한다.

그리고 회계 지표와 재무 지표다.

재무 조작을 관례로 전 세계의 증권시장은 재무 조작 문제가 생기면 기업이 퇴장해야 한다.

예를 들어 국내 기업들이 도쿄시장에 출시되면 연보 조작이 발견되면 도쿄시장은 기업에 20개 거래를 하고 기업을 퇴장하게 한다.

그렇다면 우리는 이 지표가 우리에게 쓰일 수 있는지 반문해야 한다.

지표 외에 퇴장 제도의 또 하나의 관건은 제도의 조작성이다.

퇴장할 때 투자자에게 큰 영향을 끼칠 수 있다는 것을 고려해야 한다.

물론 투자자에게 영향이 적을수록 좋다.

이런 상황을 종합하면 국내 시장 환경과 투자자 구조를 포함하여 국제적으로 성공적인 방법을 결합하여 우리가 설계한 지표는 실행할 수 있는 것이고, 또한 이 제도는 가능한 한 빨리 내놓는 것이 좋다고 생각한다.

재경국가 주간지: 창업판 퇴장제도가 늦어져 출범할 수 없는 것은 감사층이 퇴장제도에 대한 의견 불일치 때문일까?

일부 의견은 몇 개의 판자의 퇴장 제도가 함께 출시되어야 하며, 또 다른 하나는 창업판 퇴장 제도를 선행할 수 있다고 생각한다.

심교소 측은 이 문제를 어떻게 취급합니까?

송리핑: 우리 거래소 각도에서 창업판 퇴장 제도가 먼저 나오길 바란다.

창업판은 새로운 시장으로서 역사적 유류 문제가 없으므로, 가능한 한 빨리 직접퇴장 제도를 건립하는 것은 기존 시장에 미치지 않는다.

글로벌 범위에서 보면 창업판의 성공은 드물지만, 우리는 반드시 창업판을 성공시켜야 한다.

경제 구조조정, 창의적 추진, 투자자 리스크 관리에 대한 중요한 의미가 있기 때문이다.

또 일부 투자자들의 위험에 대한 선호가 큰 투자자들에게도 필요한 자산 관리 도구다.

창업판의 성공을 실현하기 위해 퇴장 제도는 필요한 요인이다.

자금감사의 곤혹

재경국가 주간: 신주 발행 제도가 시장화 개혁을 시작하자 신주 발행 중 3고 (고주가, 고시장 흑자율과 고채자) 문제는 비교적 두드러지고 있다.

특히 창업판사는 자금을 초과 모금하는 경우다.

어떻게 초모집 문제를 보입니까?

송리핑: 자금효율과 투자보에 대한 초모집은 모두 불리하다.

그러나 최근 신주 파발과 2급 시장시장시장의 흑자율이 떨어지면서 초모현상도 완화되면서 기업의 모금 부족 현상까지 시작됐다.

6월 29일 청구한 창업판 신주주주보 생물 (23.180,1.48,6.82%), 원금 1.84억원을 모집할 계획이지만 9원 /주 발행가격에 따라 실제 모금도 1.71억원이다.

{page ubreak}

초모집은 단계적인 문제라는 설명이다.

적어도 현재 초모집 현상이 변화하고 있다.

재경국가 주간: 시장 여론은 창업판 초모집 자금에 대한 감시가 더욱 엄격하고, 회사가 초모집 자금을 남용하는 것을 막기 위한 것으로 보고 있다.

심교소는 “ 더욱 엄격하다 ” 감독의 조언을 어떻게 봅니까?

송리핑: 창업판 초모금 뿐 아니라 상장 회사의 자금을 모으는 관리는 줄곧 엄격하다.

창업판 모금관리에서 중소판 자금 전호 관리 제도를 이식하고, 추천인과 함께 묶어 돈을 모집 자금 전주 대액 인출을 요구할 때 추천인은 서명해야 한다.

돈을 어디에 쓰는지 추천자는 책임을 져야 한다.

이 가운데 자금을 2급 시장의 주식 투기 상황에 대비해 단호하게 제지하는 것이다.

하지만 거래소는 도대체 어느 정도에 관여해야 하는가, 지금은 관여하느냐에 달려 있는 것이 당혹스러운 문제다.

한 기업은 심교소를 포기하고 홍콩이나 주변 시장에 출시한 이유는 ‘심교소는 너무 엄격하게 관리하는 것 ’이라고 말했다.

예를 들어 일부 상장사들은 소액 대출회사에 투자해야 하고, 그들에게 ‘ 신중하게 ’ 라고 제안하는 기업은 의견이 있다.

재경국가 주간지: 지금 심교소에서 자금관리의 기본 이념이 형성된 것 아니냐?

송리핑: 중소판의 운행부터 우리는 자금 사용에 대해 도대체 관리를 하지 말아야 할 정도까지 검토하고 있다.

그동안 심교소 감독이념은 상장회사인 특히 중소기업이 출시한 후 주업을 발전시켜야 하며 자금을 모아 투자에 익숙하지 않은 업종으로 돈을 모아 돈을 들고 나서 함부로 투자해서는 안 된다.

하지만 기업이 자금 사용에 대한 문제를 모금하는 것은 일률적으로 논의할 수 없는 것이 있다.

일부 회사는 자금을 주업에 투입하지 않고 자본이 유리한 것이기 때문에 분산정책의 시장 메커니즘이 작용하고 있다.

당시 우리 내부에 결정권, 관리권이 있었으니 이 결정에 관여하지 말아야 할 것 아니냐?

자금을 모금하는 첫 책임자는 상장회사의 고관이며 그의 관리 팀이다.

그러나 관리팀은 이사회가 결정한 것이고 투자자는 관리팀의 임명을 결정할 수 없다는 것이다.

팀을 관리하는 일부 결정은 투자자들이 받아들일 수 없다.

그래서 투자자들은 또 감시 부서를 좀 더 관리하기를 바란다.

우리는 시종 투자자에게 주식 모집 설명서와 재융자 설명서에 따라 투자할 것을 요구한다.

기업이 자금을 모집하는 투향을 바꾸려면 일정한 절차를 지켜야 한다. 절차를 이행하지 않고 투입방향을 바꾸면 반드시 감시 조치를 취할 것이다.

감독은 주로 이런 절차성을 관리하는 것이다.

더 많은 내용은 국제적으로는 다른 거래소도 상관하지 않는다.

그래서 전체적으로 거래소가 기업의 자금 관리에 대해 경계가 있는 것이라고 생각한다.

새로운 3판 난제

재경국가 주간지: 신3판 (비상장 주식회사 대리 주식 양도 시스템) 시장의 확장 및 조립 제도 개혁으로 2011년 중국 자본시장 건설의 1호 공사로 불린다.

그동안 감관층의 태도에 따라 시장은 이번 개혁회가 올해 전국'양회 '이후 출시됐지만 오늘날까지 개혁은 아직 문제가 되지 않았다.

추진 과정에서 어떤 어려움을 겪었나요?

송리핑: 우리도 새로운 3판을 내놓을 예정이었구나.

그러나 현재 관리층이 이 이 일에 대해 신중하게 생각하기 때문에 새로운 3판 실제 운행이 어렵다는 점도 있다.

투자자가 보호하고 투자자의 법률 구제 문제에 대해 알아볼 수 있다.

이 문제를 초래하는 것은 투자자가 미숙하기 때문이다.

창업판부터 우리 나라는 투자자의 적정성 제도를 실시하여 ‘ 적합한 투자자 ’ 를 상응하는 시장에 진출시켰다.

이 제도는 중소투자자의 이익을 절실히 보호하는 데 있지만 제도의 다른 내포는 ‘ 투자 위험 자부 ’ 다.

하지만 일단 시장이 시작되면 진짜 개별 기업이 나타나면 ‘안 돼 ’가 앞당겨 ‘위험 자부심 ’을 확신했지만, 우리 투자자들은 그런 것에 익숙하지 않아 위험을 감당하려 하지 않는다.

사회적 문제도 가져오고 감독도 큰 스트레스를 준다.

또 다른 원인은 우리나라 투자자 법률 구제에 결함이 있다는 것이다.

기업의 규칙 위반 상황에서 성숙한 시장에는 변호사가 투자자를 대신해 소송을 하고 배상을 요구하고 있다.

이 방면에 우리의 시장은 아직 부족하여 적어도 법률 구제 효율이 그리 높지 않다.

투자자가 법적 책임을 거슬러 올라가려면 효율을 어떻게 보장해야 할지, 이는 증감과 거래소의 관리 범위를 넘어서는 것은 사법문제다.

이 밖에 미국 증권시장은 ‘ 관여관리 ’ 의 패턴을 넓게 채택하고, OTCB시장 (장외 카운터 교역 시스템, 게시판 시장) 을 발행하는 기업은 수천 개에 달하지만, 엄격한 법률과 그 집행은 이 시장의 운행이 질서 있게 되었다.

우리나라 증권 시장의 전체적으로 관문을 들여놓았는데, 해당 사후 감독에 결함이 있다.

《재경국가 주간지 》: 미래 확장, 개혁 후의 새 3판 시장 감독 책임은 어떻게 구분합니까?

심교소는 그 중에서 어떤 임무를 맡고 있습니까?

송려핑: 현재 중관촌 (7.32,0.02,0.27%)이 주식 오퍼 이양 시스템 귀구 중국 증권업 협회 측이 협회 측에서 협회 의뢰를 하고 있으며, 예를 들면 교역시스템 제공, 실시간 CCTV를 실시하고, 정보 노출, 연보 노출 등 작업이 가능하다.

향후 조직 프레임과 책임 구분은 아직 확정되지 않았다.

하지만 거래시스템이 심교소에서 제공하는 것이 확실합니다. 우리의 시스템은 아직 많은 용량이 있기 때문에 서비스를 제공할 수 있습니다.

또 새 3판으로 출시된 이후에는 소기업이지만 상장기업은 많고 면적이 크고 영향력이 커서 감독의 역량을 오히려 강화해야 한다.

소기업이라서 그의 감시력은 약해진다고 할 수는 없다.

그러나 현재 우리나라 증감 측의 감독자원도 한계가 있다. 증감회도 과부하 때문에 감독의 압력이 크다.