ヤゴール服飾ブランド停止不動産分割で再起期待

ヤゴールに服を着せる重大な事項を計画して昨日停止したため、長い間噂されていた「不動産事業の分割上場」計画が始動する可能性があるようだ。について行くに服を着せる、不動産、金融投資の「トロイカ」の規模は日増しに増加し、同じ上場企業における「併存」の矛盾が日増しに顕在化しており、ヤゴール氏の業務整理は必行である。ヤゴールの分割上場の具体的な経路については、殻を借りるのか、それとも他の方法を通じてか、市場は一致していないようだ。

昨日、ヤゴール氏は重大な事項を計画して停止し、市場の様々な憶測を呼んだ。資本市場でのヤゴール氏の一挙手一投足を見ると、定増、PEへの投資から二級市場への進出まで、風生水起と言えるが、投資家を最も牽引しているのは長年噂されてきた「不動産業務の分割上場」だ。多くのアナリストは、今回の会社停止に伴い、この噂されていた計画が本格的に始動する可能性があるようだと上証紙記者に語った。

不動産分割の再起予想

ヤゴールの不動産事業の分割上場についての考えは、実は最初は会社の実際の支配人である李如成氏が自ら提案したものだった。2011年初め、李如成氏はメディアの取材に対し、ヤゴール氏が既存の上場企業の分割に着手していることを明らかにした。しかし、当時のA株市場はすでに不動産再融資の道を閉じており、いつオープンしても明確な兆候がなかったため、ヤゴール氏の分割計画は再融資とは異なるが、影響を受けるのは意図的ではなかった。そのため、この提案の後、実行レベルでは次のことは見られなかった。

転機は2013年下半期に現れ、不動産再融資に緩みの兆しが現れたことに伴い、ヤゴールの分割不動産事業上場の予想が再燃したが、その具体的な経路は謎のままだ。そのため、今回のヤゴールの停止は、多くの市場敏感者が「分割のタイミングが来た」と考えている。

しかし、不動産再融資の「開門」後、すでに多くの会社が定増案を打ち出しているが、現在までこの不動産再融資プロジェクトに動きがなかったことから、現実的な状況は楽観的ではないことが明らかになったという業界関係者もいる。

　分割上場には必然性がある

実際、ヤゴールの近年の発展の軌跡を見ると、分割にも必然性がある。これまでずっとアパレル産業、不動産、金融投資の「トロイカ」の規模は日増しに増加しており、同じ上場企業における「併存」の矛盾も現れており、ヤゴールの業務整理は必要とされている。

2012年を例にとると、その年の上場企業の営業収入は約107億元で、その中のアパレル、不動産開発の営業収入はそれぞれ40.8億元と48億元で、規模は相当である。これに先立ち、ある社内関係者は、2種類の業務規模が一定の程度に達した後、矛盾が顕在化し、内部管理に多くの迷惑をかけていると述べた。例えば、同級の職場、アパレルと不動産の2つの業界の人員の賃金待遇は2倍も異なる。その中には確かに2つの業界差の要素があるが、同じヤゴールの従業員でも、この差は多くの苦情を引き起こし、会社のインセンティブメカニズムにも問題をもたらしている。また、不動産とアパレルの業務範囲が広く、会社の位置づけに不利であるため、会社の評価などにも影響を与える。これに基づいて、アナリストは、会社の発展に対しても投資家に対しても、不動産業務の独立には合理性と必然性があると指摘している。

現在、市場はヤゴールの分割上場の具体的な経路について、殻を借りるのか、それとも他の方法を通過するのか、一致した見方はないようだ。しかし、ヤゴール氏は現在、資本市場で非常に活発な役割を果たしており、具体的な突破ルートを見つけるのは難しいことではないはずだ。2013年半年報によると、同社は合計23社の上場企業の株式を保有しており、そのうち宜科科技は同社の持株子会社であり、アパレル補助材料を主に扱っており、アパレル事業の産業チェーンの一環である。また、ヤゴール氏の広博株式、工大初の持ち株比率もいずれも10%を超えている。さらに注目すべきは、昨年10月中旬には、ヤゴール氏が工大初の株式を追加保有し、持ち株比率が同社の元筆頭株主であるオクタグループを上回り、工大初の持ち株株主となったことだ。あいにく、昨日、ヤゴール氏が停止を発表した日、工大は終値の1時間前に株価が急伸し、一時8%を超えた。終盤は下落したが、終日6%以上上昇した。