金融改革は優先的に為替市場化を推進すべきである。

アメリカのジョンス・ホプキンス大学で中国の金融改革に関するシンポジウムに出席した時、中国は現在為替市場化、金利市場化、資本プロジェクトの両替などの金融改革を同時に進めていると述べました。

彼は、中国はまず積極的に為替市場化の改革を推進し、人民元の為替レートの弾力性を強め、為替レートの変動を実現し、それから金利市場化の改革を慎重に推し進めるとともに、一部の資本プロジェクトの両替改革を段階的に推し進めるべきだと考えています。

　　大綱強調する資本プロジェクト両替改革は比較的長期的な過程で、一挙に成功することができなくて、慎重に行うべきです。彼はまた、中米の利差はドルと人民元のセット金利取引が盛んになることを招いて、うまく処理しなくても国境を越える資本の大幅な変動をもたらしますと指摘しています。

簡単に言えば、中国の金融改革はいくつかの条件によって制約されている。金利市場化の改革を例にとって、ミクロの面から見ると、多くの企業や地方政府の融資プラットフォームは予算の制約がないため、金利に敏感ではなく、金利市場化の準備ができていない。マクロ面から見れば、現在中国経済はいくつかの下振れ圧力に直面しています。今は完全に利率を開放すれば、短期金利と融資コストの上昇は安定した経済成長に不利になります。

最近の人民元について為替レート動きは、易綱はこれが正常市場の変動に属すると考えています。彼は、主要貯蓄通貨やインドルピー、ブラジル・アルルなどの新興経済体通貨と比べて、人民元の為替レートの変動が少なく、最近の人民元の為替レートは約2%しか下落していないと述べました。

FRBが量的緩和政策からの撤退、中国の経済成長の減速、2月の中国の貿易赤字が約230億ドルに達するなどの要因を考慮して、最近の人民元の為替レートの下落は市場関係者の見方に合致している。彼は今後人民元の為替レートの弾力性がさらに強まり、双方向の変動が常態化すると予想しています。

易綱によると、しばらくしてから、中国は依然として人民元の為替形成メカニズムの市場化改革を堅持していることが分かります。