환율 화폐 정책 유효성

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'a href ='http://www.sjfzm.com /news /index u cj.aaaaaaas >의 목적을 높이면 앞으로 두 근본적인 변화가 예상됩니다. 즉 위안화 환율 파동 가능성과 폭이 커질 수 있습니다.

환율 파동이 커지는 것도 위안화 환율이 과거 시간의 평가절하를 볼 수 있고, 위안화 환율이 미래 시간 내에 평가절상을 볼 수 있다는 뜻이다.

인민폐 환율은 1994년 환율 개혁 후 형성된 안정을 점차적으로 구간파동 시대로 접어들 수 있다.

2005년 환율 변경 후 인민폐 환율이 평가절상 상태에도 불구하고 평가절상 속도와 폭도 뚜렷하게 안정적이다.

과거의 경험으로 보면 위안화 환율 파동이 커지는 결과는 기업과 개인이 외환을 보유하는 예방과 투기성 수요가 상승하면서 외환자산을 증진시킬 의사가 높아지고 있다.

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‘ p '' 2 는 수량, 즉 외환점금의 파동적 하락으로 중앙은행의 외환자산 변화의 중치가 안정되고 있다.

중앙은행은 더 이상 일상 환율 안정을 목표로 외환시장의 일상 퇴출을 목표로 하지 않고, 중앙은행의 외환자산은 안정되고 있다.

참고할 수 있는 예는 2012년 4월 환율 개혁 후 4월부터 11월까지 중앙은행의 외환자산파동은 ±150억원 위안폐 사이로, 이는 이 지표와 이즈음에 걸핏하면 2000억원의 월간 증가량에 비해 크게 떨어지는 것이다.

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‘p > 의 최근 다섯 지표 이상이 바뀌고 있는데 중앙은행이 변경하는 목적이 짧은 시간 안에 이미 달성되었다고 말할 수 있다.

일단은 위안화 환율 파동이 커지면서 연초 6.04에서 4월 말까지 6.26까지 하락했다. 파폭이 크게 커졌다.

둘째는 금융기관의 외환 점액의 증가량은 1월 4373억원에서 4월 1169억원으로, 중앙은행의 외환자산 증가량은 1월 4945억원에서 4월 845억원으로 하락했고, 중앙은행이 시장에 입시 간섭 외환을 구매하는 것이 현저히 감소했다고 밝혔다.

3은 외환 예금 총액에 비해 증가하고 있으며 1월 2.75%에서 4월 2.97%로 상승했다.

이에 따라 국내 경제주체는 인민폐 환율 파동이 커지는 상황에서 더 많은 외화 형식으로 예금자산을 보유하고, 환율이 점차 상승하는 것으로 보인다.

4는 2월 이후 기업과 개인의 외화 의사가 하락세를 보이며 69%에서 4월 57%로 하락했다. 외화 구매 의사가 상승세를 보이며 37%에서 4월 47%로 상승한 것으로 나타났다. 기업과 개인이 더 많은 외환자산을 갖고 싶다는 뜻이다.

5는 원격 매출 흑자 규모가 크게 하락해 경제주체의 미래에 대한 환율 차이를 나타내고, 매각 행위가 이미 변화했다고 밝혔다.

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바로 < strong >의 중요한 정책 추론

'p '2는 중앙은행이 일상에서 탈퇴한 이상 미래 외환점금의 증량이 현저하게 떨어질 것이다.

지난 20년간 습관된 중앙은행은 외화 점유로 기초화폐를 내놓는 방식으로 이미 근본적인 변화가 발생할 수 있다.

필자는 연초 2014년 신규 외화 점액이 1조5000억 위안 안팎에서 환율을 고려하는 데 중점을 두고 있다.

그렇다면 기초화폐 공급과 M2 의 목표 증속 문제를 어떻게 해결할 수 있을까. 중앙은행의 정책수단은 두 가지로 지난해 4분기 화폐 정책집행 보고서 집행 칼럼에서 재대출했다.

시장 이슈 재대출에 관해 세 가지 요점은 강조해야 한다. 우선 외화 변환 후 대금 대체를 기초화폐 투출방식으로 볼 때 대출은 중성적인 화폐 정책이다.

그 다음으로 현재 재대출은 국개행 등 정책성 은행에 발급되며 판자구 개조 등 정책성 프로젝트를 직접적으로 지원할 수 있는 정책적 개발력으로 볼 수 있다.

셋째, 기초화폐의 투출은 수동적인 외환점금에서 주동적인 재대출으로 전환하고, 중앙은행의 화폐 정책은 유효성이 높아지기 시작했다.

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사전의 중앙은행이 외국환 점령기기초화폐를 공급하는 두 번째 정책 도구는 법정예금 준비금률을 낮추는 것이다.

현재로서는 결책층이 단기 전면 내릴 가능성이 크지 않다.

원인은 두 가지로 현재 은행 간 유동성이 비교적 넉넉하지만 화폐 정책의 전도가 문제로 인해 은행 간의 루전유동성은 실체경제의 융자 원가를 낮출 수 없다.

이때 전면 하강 기준은 은행 간 유동성 유동성 완화 국면을 극대화시켜 실체경제에 대한 부작용이 크지 않다.

두 번째는 시장이 전면적으로 통화 정책을 늦추는 신호로 보편화되고 있지만 현재 결정층은 이런 신호를 풀고 싶지 않은 것 같다.

필자는 7월 중순 결정계층이 상반기 경제형세와 정책기조를 평가한 뒤 전면 강준 가능성을 논의할 가능성이 크다.

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