이헌용: 투자자들이 주식시장에 대한 자신감이 심각하게 상실되었다

이 보름 동안 중국 주식시장은 이틀간 좋은 시세를 제외하고는 기본적으로 2900시쯤 헤매고, 시장은 기본적으로 운행하지 않고, 이런 국면이 계속될 수 있다.한 해 동안 중국 주식시장의 폭락은 중국 주식시장의 투자자들의 손실이 심각할 뿐만 아니라 투자자들이 주식시장에 대한 자신감을 심각하게 잃게 하기 때문이다.투자자들은 시장에 대한 자신감이 없고 주식시장의 시세는 반드시 여태없이 많은 사람들이 매일 많은 시장을 부르고 있어도 시장이라는 국면을 바꿀 수 없다.

현재 중국 주식시장의 무운행에 대해 주요 원인은 아래의 몇 가지 중요한 원인이 있다.일단은 적지 않은 상장회사들이 현재 중국의 경제 정세에 대한 자신감이 부족하여 자신의 회사의 미래에 대한 전망이 부족하다.예를 들어 최근 몇 달 동안 민영 기업의 투자가 급격히 떨어졌다.이에 대해 정부 부처는 지금에서야 문제의 심각성을 느끼는 것은 제도 비용이 높은 원인으로 여겨졌다.그러나 정부는 왜 이제서야 문제를 발견했는데 왜 선각을 하지 못했는가.실제로 중소기업이 경영하는 어려움은 일찌감치 존재하고 연해 경제 선진 지역에서 많은 중소기업들은 일찌감치 실체에 종사하기를 원치 않으며 저비용이 자금을 녹여도 부동산으로 들어가거나 금융체계 내에서 자금을 순환시킬 수 있도록 했다.

이런 상황에서 국내 중소기업의 전망은 당연히 좋지 않을 것이다.국내 상장회사들에게는 특히 중소기업 상장회사들에게는 진작부터 눈치를 챘다.그래서 올해 초부터 지금까지 560개 상장회사의 주요 주주가 주식을 줄이고, 합계는 현재 900억 위안을 넘어 청창식 감소가 더욱 빈번히 나타나고 있다.특히 6월 상장업체 감량 태세가 가속되고 있다.보고서에 따르면 두 시의 주요 주주가 현재 140억 2000만 위안을 순감한 것으로 나타났다. 월5월에는 시가를 순감한 97.1% 로 6월에 7개간 거래일을 겪었다.

많은 상장회사들에게는 회사의 현재 운영 상황에 대해 회사의 미래 전망은 일반 투자자들보다 더 잘 알고 있기 때문이다.특히 실적이 계속 떨어지는 회사에는 해금기간이 지나면 더욱 빈번해지기 시작한다.상장회사의 중요한 주주가 감소하는 추세라면, 상장사들이 자신의 회사 미래에 대한 자신감이 없다는 뜻이다.상장회사가 자신의 회사에 대해 자신이 없다면주식 시장투자자들은 시장에 자신감이 있을까? 그래서 흥미 있는 상장회사들이 하반기 중국 주식시장의 신뢰 회복에 영향을 미치는 가장 중요한 원인이다.그리고 현행의 규칙 아래감독 부서또 이런 대주주가 감축을 제한할 수 없다.

둘째는 중국 주식시장의 상장회사가 그 전망에 대한 가장 큰 문제는 여전히 현재 중국 경제에 자신이 없다.현재 중국 경제는 또 부동산 경제의 옛 길로 돌아와 몇 달 동안 주택개발투자든 주택 판매든 주택 판매가 다시 반락하기 시작했기 때문이다.하면, 만약, 만약...중국부동산화 경제성장은 지속되지 않고 지나친 신용대출이 약화되면 중국의 부동산 성장은 더 이상 성장할 수 없을 뿐만 아니라, 이런 미친 성장은 언제 잠깐일 수밖에 없다는 뜻이다.이것도 옛길이 통하지 않는다는 것을 증명한다.

그러나 현재 많은 지방정부는 여전히 경제성장을 ‘ 부동산 화 ’ 경제에 완전히 놓아 올해 4개월 전 상하이, 소주, 남경, 합료 등 도시에서 발생한 부동산 시장이 앞으로 몇 달 동안 중국의 다른 도시도 한 도시에서 재연되기를 바란다.이런 도시의 집값이 투기하여 지방정부의 토지재정이 생기자 GDP 도 상승했다.예를 들어 어제 중부 지역의 관료들이 글을 써서 집값이 하락하면 안 된다고 생각했지만 집값이 미치도록 뛰었을 때, 그들은 지금까지 말했던 적이 없다.그 의미는 매우 뚜렷하다.하지만 현재로서는 과도한 신용대출이 수축되면 상반기 일부 도시의 집값이 미친 듯이 퍼지는 것은 불가능하다.부동산화 경제가 지속되지 않고 상장회사와 주식시장의 신념에 영향을 미칠 수도 있다.

3은 국제시장이 중국 경제 및 중국 주식시장에 대한 마찬가지로 자신감이 부족하다.예를 들어 모건스톨릭 자본 국제 (MSCI)의 어제 연간 검토, 중국 A 주가 신흥 시장지수를 포함시키지 않았고, 반대로 파키스탄 주식 지수가 납입됐다.이 일은 우스워 보이지만 파키스탄 시장은 중국 주식시장과 비교하면 전혀 다른 수준이다.파키스탄 주식 지수가 중국 주식시장에 들어갈 수 있을까. 하지만 우리가 깊숙이 생각해보면 국내에 언론이 말하는 것이 아닌 자기를 요구하는 것이 아니라 중국 주식시장이 아직 잘 되지 않은 일이 많은지 잘 되지 않았나.

예를 들어 A 주 신정판 메커니즘이 상장회사를 남용할 수 있을지, 중소투자자들의 이익이 진정한 보호를 받았는지, 시장 내막 거래가 억제되었는지, 상장 회사의 경영 메커니즘이 개선되었는지, 상장회사 ‘돈올림 ’이 성행이 호전됐는지, 모두 현재 중국 주식시장의 심각한 문제이다.이 문제들은 투자자들의 신념에 심각한 영향을 끼칠 것이다.그래서 현재 중국 주식시장에서 가장 중요한 것은 시장의 자신감을 어떻게 스스로 회복할 수 있도록 하는 것이며, 이 방면이 잘못되면 시장은 시세를 나가야 할 수도 없다.