북상 자금 강세 회귀: 재 유입 우려 없 이 약 천 억 억 베 스 트 소비주 예상 치 를 돌파 천장

6 월 2 일 장 을 마 친 뒤 이날 북 한 이 자금 을 20 억 원 가까이 순 유출 했다 는 것 은 6 월 부터 2 개 거래 일 까지 북 한 이 120 억 원 에 육박 하 는 강 세 를 보 여 준 것 이다.

그러나 2019 년 북상 자금 의 지속 적 인 대규모 유입 과 달리 2020 년 전염병 상황 과 해외 금융시장 의 이례 적 인 변동 으로 인해 북상 자금 의 유입 과 유출 은 롤러 코스 터 식 파동 을 겪 었 다.

먼저 2 월 초 에 A 주 시장 이 거래 를 회복 한 후에 대량으로 매입 하여 단기 에 천 억 에 가 까 운 자금 이 유입 되 었 다.그러나 그 후에 전염병 이 전 세계 에서 지속 적 으로 확산 되 었 고 유럽 과 미국 시장 은 연이어 폭락 했다. 북 상 자금 은 안전 보험 모델 로 바 뀌 었 고 짧 은 한 달 동안 1000 억 규모 의 순 유출 을 완 성 했 으 며 3 월 중순 부터 지금까지 내외 환경 변화 의 영향 을 받 아 '플러스' 궤도 에 올 랐 다.

주목 할 점 은 최근 중미 무역 이 또다시 불확실 성 변수 로 업 그 레이 드 됐 을 때, 시장 은 북 상 자금 의 유입 추세 가 또 연내 제2 의 변 화 를 겪 을 지 주목 하고 있다 는 점 이다.

최근 에 북상 자금 의 순 유입 상 태 를 보면 시장 은 중미 무역 마찰 의 불확실 성 이 북상 자금 의 순 유입 추세 에 영향 을 주지 않 고 북상 자금 의 연내 대규모 순 유출 추 세 는 안정 적 이 었 음 을 명확 하 게 볼 수 있다. 그 다음 해 에 2000 억 - 3000 억 위안 의 유입 공간 이 있다.

년 내 에 도 수천 억 의 공간 이 유입 되 고 있다.

이번 북상 자금 의 순유 입 궤도 복원 은 3 월 24 일 이후 북 상 자금 이 대폭 순 매도 작업 을 멈 추고 '환류' 를 탐색 하기 시작 한 것 으로 나 타 났 다.4 월 중순 에 외부 시장 리 스 크 계수 가 점점 낮 아 지면 서 북상 자금 은 정식 적 으로 대규모 '재 입장' 을 했다.

3 월 24 일 현재 두 달 여 동안 북 상 자금 은 8 개 거래 일 만 순 유출 되 고 40 개 거래 일 에 가 까 운 모두 순유 입 상태 로 그 사이 북상 자금 의 순유 입 누계 규 모 는 900 억 위안 을 넘 어 섰 다.

월 별 로 는 북 상 자금 이 500 억 원 가까이 유 입 됐 고, 5 월 에는 300 억 원 가량 순유 입 됐 으 며, 현재 6 월 에는 두 거래 일 만 에 100 억 원 이 넘 는 자금 이 유입 되 고 있다.

올해 들 어 두 차례 나 북상 자금 의 대규모 유입 과 유출 등 이 뚜렷 한 이 유 는 북 상 자금 이 다시 궤도 에 오 른 배경 도 뚜렷 하 다.

이번 외자 환류 의 핵심 요 소 는 바로 해외, 특히 유럽 과 미주 시장의 위험 이 단기간 에 해 제 된 것 이다.광 대 증권 분석가 사 초 는 "북 상 자금 의 회 류 는 우리 가 2 분기 전략 에서 의 예측 에 부합 되 고 미국 주의 공황 성 폭락 과 달러 지수 상승 으로 인 한 유동성 위 기 는 이미 사 라 졌 으 며 A 주의 시장 평가 에 포 함 된 성장 속 도 는 경제의 장기 적 인 잠재 성 장 률 보다 낮 아 가치 투자 할 수 있 는 구간 에 들 어 갔다. 유동성 위기 가 풀 린 후에 북상 자금 은"A 주식 의 양질 의 자산 을 회수 하여 야 한다."

한편, 장성 증권 전략 분석가 장 기 요 는 이번 라운드 전염병 발생 이후 미국 연방 준비 은행 인 QE 가 전 세계 통화 의 큰 폭 을 열 었 고 유럽, 일본 이 그 뒤 를 이 어 천 량 의 자극 과 구제 정책 을 시작 했다.특히 3 월 들 어 외곽 무 리 스 크 금 리 중추 가 빠르게 추락 하면 서 중미 장 차익 은 5 월 하순 에 2% 를 돌파 해 10 년 만 에 최고 치 를 기록 했다.다른 한편, 전염병 상황 은 전 세계 다른 지역 에서 여전히 큰 영향 을 주 고 많은 지역 이 정상 화 되 기 까지 아직 많은 시간 이 남 았 다.내외 의 금 리 차 가 높 은 위치 에 있 는 배경 에서 A 주 는 전염병 상황 의 충격 에서 먼저 나 온 양질 의 자산 으로 전 세계 자금 의 집중 적 인 추 세 를 받 았 다.

그러나 최근 중미 무역 마찰 의 불확실 성 이 다시 나타 나 면서 시장 은 북 상 자금 이 연내 2 차 트 렌 드 반전 을 예고 하 며 순 유출 상 태 를 보이 지 않 을 까 우려 하고 있다.

이에 장 기 요 는 반 년 만 에 중미 갈등 이 재 개 됐 지만 시장의 핵심 갈등 은 형성 되 지 않 았 다 고 주장 했다.다른 한편, 외곽 시장 은 계속 반등 세 를 보이 고 위험 이 회복 되 어 외국 자본 의 A 주식 배당 을 추진 했다.자본 시장 에 반 영 된 것 이다. 비록 중미 관계 가 날로 심각 해 지고 마찰 과 제재 가 계속 확대 되 고 있 지만 5 월 이후 전 세계 주식시장 의 반등 시 세 는 미지근 하 게 추진 되 고 있다.빅 스 지 수 는 3 월 이후 하향 추 세 를 유지 하고 외곽 위험 선 호도 에 큰 충격 을 받 지 않 았 다."외곽 시세 의 지속 은 외국 자본 이 A 주 를 계속 추가 배분 하 는 또 하나의 중요 한 추 동력 이 되 었 다."

한편, 많은 시장 사람들 은 장기 적 으로 볼 때 A 주 국제 자금 은 아직도 상당히 낮 고 외부 불확실 성 이 증가 하 더 라 도 외국 자금 의 입장 초급 단계 의 논 리 는 달라 지지 않 을 것 이 라 고 생각한다.한편, 올해 하반기 의 상황 을 보면 A 주 국제 화 발전 이 잠시 늦 어 지 더 라 도 외국 자금 의 유입 추세 가 계속 되 고 일부 기 구 는 연내 에 2000 억 - 3000 억 의 외국 자본 증 액 이 있 을 것 이 라 고 주장 한다.

택 호 투자 파트너 조강 도 기자 에 게 "현재 A 주 외국 자본 의 보유 비율 은 미국 과 일본 에 비해 아직 한국 보다 낮 고 심지어 한국 보다 도 못 하 다. 현재 외국 자본 의 A 주 를 배치 하 는 것 은 비교적 빠 른 단계 에 있다. 올 해 는 불확실 성 이 있 더 라 도 결국 외국 자본 은 A 주 를 추가 로 유치 하 는 경로 로 돌아 가서 외국 자금 의 창 고 를 올 리 는 것 이 최근 몇 년 간 비교적 정확 한 지 확인 할 수 있다" 고 말 했다."정 해진 추세 입 니 다. 증 량 외 자 는 여전히 기한 이 됩 니 다."

소비 도 우미 주가 평가 치 천장 을 돌파 하 다.

외국 자본 이 지난 몇 개 월 동안 지속 적 으로 환류 하 는 것 은 데이터 에 나타 나 지 않 고 시장 도 현저 한 감 지 를 가지 고 있다. 특히 최근 에 대 소비 개념 이 지속 적 으로 강 해 졌 는데 그 중에서 북상 자금 이 소비 주 를 지속 적 으로 구 매 하 는 것 이 바로 핵심 구 동력 중의 하나 이다.

5 월 이후 식품 음료, 의약 등 대 소비 분야 가 상승폭 이 커지 기 전에 여러 마리 의 선두 주가 가 빈번히 최고 기록 을 세 웠 고 소비 분야 가 다시 '소주 집중 영' 이 되 었 다.

또 다른 북상 자금 의 소비 개념 에 대한 증좌 가 있다. 최근 미국의 그룹, 중국 측 검 측, 소피아, 타이 거 의약 네 개 회 사 는 모두 외자 지분 비율 이 26% 에 달 하기 때문에 미리 경고 되 었 다. 역사상 보기 드 문 것 이 고 네 마리 중 세 개 는 모두 소비 분야 의 회사 에 속한다.

현재 의 데이터 에 따 르 면 외국 자본 은 아직도 소비 류 개념 을 가 진 회 사 를 계속 매입 하고 있다. 예 를 들 어 귀주 마 오 타이, 항 서 의약 등 회 사 를 말한다.윈 드 통계 에 따 르 면 최근 한 달 동안 북상 자금 순 매입 순위 3 위 를 차지 한 회 사 는 각각 메 이 디 그룹, 귀주 마 오 타이 와 글 리 시 전기 이다. 그 중에서 귀주 마 오 타이 가 다시 최고 기록 을 세 웠 고 주가 가 1500 위안 에 육박 했다.

현재 소비주 의 평가 치가 이미 역사적 으로 높 은 수준 에 있다 는 것 을 부인 할 수 없다. 그러면 외국 자본 이 아직도 부가 되 고 있 는 논 리 는 무엇 인가?이에 장 기 요 는 "우 리 는 외자 가 A 주의 핵심 영향 변수 로 여 겨 져 대 소 비 를 대표 로 하 는 핵심 자산 평가 치 를 재평가 하도록 추진 해 왔 다" 고 밝 혔 다.최근 소 비 는 다시 오 르 고 평가 액 은 사상 최대 치 를 돌파 하 며 일부 투자 자 들 은 A 주의 소비 전망 치가 비교적 비 싸 지 않다 고 우려 하고 있다.그러나 우 리 는 전 세계 평가 비교 체계 에서 출발 하여 A 주식 의 다수 소비 선두 자 는 전 세계 에 비해 비 싸 지 않 거나 이윤 성 성장 이 우수 하 다 는 것 을 알 수 있다.

장 기 요 는 A 주 소비주 의 현재 평가 치 는 전 세계 시장 에서 볼 때 이러한 세 가지 특징 이 있다 고 주장 한다. 첫째, 미국 주 에 비해 현재 A 주 대부분 소비 업계 의 선두 주가 되 고 PE 평가 치가 높 은 편 이다. 그 평가 치 는 높 은 성장 성에 서 나 왔 고 A 주 실적 의 증가 속 도 는 보편적으로 미국 주 보다 높다. PE - G 시각 에서 A 주 소비 선두 자 는 평가 치 는 합 리 적 인 구간 에 있다. 둘째, 현재 A 주식 의 대부분 소비 행 이다.업계 의 선두 주자 인 PB 가 비교적 합 리 적 이 고 PB - ROOE 의 시각 에서 A 주식 의 소비 금액 평가 도 비교적 합 리 적 이다. 셋째, 국내외 전염병 상황 이 좋 지 않 아 A 주식 소비 선두 자가 먼저 이윤 회복 을 맞이 했다.또한 전 세계 적 인 구 조 를 가 진 미국 주식 소비 선두 주자 에 비해 전염병 상황 이 내 수 요 를 위주 로 하 는 A 개의 소비 선두 주자 들 의 실적 이 더욱 강하 다.