게임 경제의 유혹 과 초조 함: 356 배 청 약, 460 억 평가, 거품 마 트 는 무엇 을 가지 고 젊은이 들 을 계속 유지 합 니까?

머리 위 에 '블라인드 제1 주' 라 는 후광 을 가 진 거품 마 트 (09992. HK) 가 항구 증권거래소 에 모습 을 드 러 낼 예정 이다.

12 월 10 일 거품 마 트 에 따 르 면, 발 매 된 가격 은 주 당 38.50 홍콩 달러 로 결정 되 었 으 며, 전 세계 판매 수익 금 의 순 액 은 약 50.25 억 홍콩 달러 를 받 을 것 으로 예상 되 며, 한 손 에 200 주 를 받 을 것 으로 예상 되 며, 오늘 (12 월 11 일) 오전 9 시 에 연합 증권거래소 메인보드 에서 거래 를 시작 할 것 으로 예상 된다.

공고 정보 에 따 르 면 공개 판매 항목 에서 초보 적 으로 구 매 할 수 있 는 홍콩 의 판매 주식 은 모두 479253 건의 유효 신청 을 받 았 고 구 매 신청 은 모두 58.1 억 주 에 달 했다. 홍콩 의 공개 판매 항목 에서 홍콩 의 판 매 를 승인 할 수 있 는 총 주식 의 356.74 배 에 달 하 며 대폭 초과 구 매 를 인정 했다 고 할 수 있다.

38.50 홍콩 달러 의 가격 에 따라 전 세계 에서 1.357 억 주 를 판매 할 계획 이다. 거품 마 트 는 이번 IPO 에서 5224 억 홍콩 달러 (약 6.7 억 달러) 를 모집 하고 평가 액 은 IPO 이후 70 억 달러 에 달 하 며 인민폐 460 억 위안 에 가깝다.

또 12 월 10 일 비 눗 방울 마 트 암시장 거래 가 90% 를 넘 어 81 홍콩 달러 까지 치 솟 았 다 고 언론 은 전 했다.

시장 이 이렇게 뜨 거 운 관심 을 받 고 있 는데, 거품 마 트 의 유행 신 화 는 지 속 될 수 있 을 까?그것 은 무엇 을 가지 고 젊은이 들 을 만류 합 니까?

순 이익률 60% 넘 는 버 블 마 트

티몰 이 발표 한 2019 년 에 에 발표 한 에 따 르 면 조수 게임 은 피 규 어 1 위 를 차 지 했 는데 그 중에서 블라인드 컬 렉 션 은 하 드 코어 게이머 의 수량 이 가장 빨리 증가 하 는 분야 가 되 었 다.

연간 20 만 명의 경 핵 유 저 는 1 년 에 2 만 위안 이 넘 는 돈 을 쓰 는 것 으로 알려 졌 다.어떤 열광 적 인 소비자 들 은 일 년 에 심지어 백만 위안 을 써 야 한다.

최근 한 절 제 된 유 저 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "일주일 에 1 - 2 개 를 사면 자신 이 좋아 하 는 IP 를 산다. 예 를 들 어 해 리포터, BOBOBO & CO 시 리 즈 는 박스 를 여 는 순간 에 더 빠 져 있다" 고 말 했다.

"밥 을 먹고 거 리 를 돌아 다 니 면서 귀 요 미 를 사서 위로 하 자" 고 12 월 10 일, 또 다른 블라인드 를 구입 한 여성 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 자신 이 여행 을 떠 나 도 가장 좋아 하 는 블라인드 소인 두 명 을 데 리 고 가서 거주 환경 에 대한 익숙 함 을 더 해 줄 것 이 라 고 말 했다.

화 진 증권 의 한 연구 보고 서 는 블라인드 게임 소비자 들 의 초상 화 를 대충 그 려 냈 다.연구 보고서 에 따 르 면 트 렌 드 장난감 의 조력 소비자 의 성별 분포: 여성 사용자 의 비율 은 약 75%, 18 - 34 세 사용 자 는 약 78% 를 차지 했다.이 를 통 해 젊은이 들 이 이 부분의 소비 주력 임 이 분명 하 다.

이러한 소비 수요 앞 에 서 는 거품 마 트 가 바람 에 휩 쓸 렸 다.

거품 마 트 는 주식 유치 서 에 "중국 에서 가장 크 고 성장 이 빠 른 트 렌 드 장난감 회사" 라 고 밝 혔 고 2019 년 에 시장 점유 율 은 8.5% 에 달 했다.

실적 과 순 이익률 을 보면 거품 마 트 는 마치 롤러 코스 터 를 탄 것 같다.

2017 년 - 2019 년 에 비 눗 방울 마 트 의 매출 은 1.58 억 위안 에서 16.83 억 위안 으로 증 가 했 고 최근 2 년 동안 매출 증가 폭 은 각각 225%, 227% 에 달 했다.그 밖 에 순이익 은 각각 156 만 위안, 9952 만 위안, 4.51 억 위안 으로 순이익 은 289 배 나 늘 었 고 실적 은 폭발 적 인 성장 이 라 고 할 수 있다.

한편 비 눗 방울 마 트 는 이 야 기 를 들 은 최신 투자 유치 서 를 통 해 올해 3 분기 까지 의 성적 표를 공개 했다.

2020 년 3 분기 까지 버 블 마 트 의 매출 은 2019 년 동기 10.34 억 위안 에서 49.3% 에서 15.44 억 위안 으로 증 가 했 고 순 이익률 은 2019 년 동기 63.7% 에서 64.0% 로 높 아 졌 다.

거품 마 트 는 수익 규모 가 빠 른 속도 로 늘 어 나 는 것 외 에 돈 을 많이 버 는 회사 이기 도 하 다.

주식 유치 보고서 에 따 르 면 거품 마 트 브랜드 제품 (자체 IP, 단독 IP, 비 독점 IP) 의 순 이익률 은 2018 년 이후 모두 70% 를 넘 었 고 2019 년 의 순 이익률 은 71.3% 이다.예 를 들 어 2019 년 블라인드 박스 의 평균 가격 은 51 위안 으로 계산 하면 원가 가 14.6 위안 에 불과 하 다.

대부분의 사람들 이 생각 하 는 고 모리 대표 인 부동산 두부 기업 도 거품 마 트 의 적수 가 아니다.관련 재무 보고 에 따 르 면 완 커 그룹 은 2019 년 에 순 이익률 이 36.25% 였 는데 그 중에서 부동산 과 관련 업무 의 결산 총 이율 은 27.2% 였 다.2019 년 에 헝 다 의 순 이익률 은 27.8% 였 다.이에 비해 비 눗 방울 마 트 브랜드 의 순 이익률 은 거의 두부 부동산 업 체 의 두 배 에 이른다.

460 억 예상 치 우려

이번 홍콩 주 상장 은 기 존의 460 억 위안 의 평가 치 에 따 르 면 거품 마 트 창시자 인 왕 닝 과 그의 아 내 는 거품 마 트 의 약 49.8% 의 지분 을 가지 고 있 으 며 상장 후 이 부부 의 신 가 는 200 억 위안 을 돌파 할 것 이다.

그러나 자본 시장 은 수백 억 의 평가 치 를 제시 하 는 동시에 이런 문 제 를 던 졌 다. 무엇이 거품 마 트 의 고속 성장 을 지탱 하고 이런 성장 이 지속 가능 한 가요?

거품 마 트 의 업무 모델 을 보면 'IP 는 회사 업무 의 핵심' 이 고 점점 더 많은 IP 로 소비자 에 대한 신선 도 를 유지 해 야 한다.

주식 유치 서 에 따 르 면, 올해 6 월 30 일 까지 버 블 마 트 는 자체 IP 12 개, 단독 IP 25 개, 비 독점 IP 56 개 를 포함한다.그 중에서 IP 는 Molly, Dimoo, BOBOBO & CO, YUKi 를 포함 하고 단독 IP 는 Pucky, the Monsters 등 을 포함한다. 단독 IP 는 미 키 마우스, Despicalble Me, Hello Kitty 등 을 포함한다.

하지만 주의해 야 할 것 은 현재 버 블 마 트 에서 가장 많이 팔 리 는 두 개의 자체 IP (Molly 와 Dimoo) 가 모두 인수 되 었 다 는 점 이다.

그 중에서 '돈 폭발' 몰 리 가 가 져 온 수입 기여 가 큰 폭 으로 하락 세 를 보 였 다.

2017 년, 2018 년 과 2019 년, 그리고 2020 년 6 월 30 일 까지 몰 리 이미 지 를 바탕 으로 하 는 브랜드 제품 의 수익 률 은 각각 89.4%, 62.9%, 32.9% 와 16.3% 를 차지 했다.

이에 대해 비 눗 방울 마 트 는 "회사 가 몰 리 의 인기 정 도 를 기 존 수준 으로 유지 할 수 있 는 지, 몰 리 가 손 해 를 입 거나 현재 소비자 에 대한 흡인력 을 유지 하지 못 하면 대체 품 이 없 는 곤경 에 처 하 게 된다" 고 단일 IP 의 한계 성 을 의식 했다.

이 밖 에 주식 유치 보고서 에 따 르 면 거품 마 트 는 전 직 설계 사 를 고용 해 자체 개발 한 9 개의 자체 IP 를 통 해 가장 잘 표현 한 바 오 & 코, 2020 년 상반기 수입 은 3294 만원 으로 영업 수익 의 4.8% 를 차 지 했 으 며 나머지 8 개의 IP 수입 은 0.5% 에 못 미 쳤 다.

다른 한편, 비 눗 방울 마 트 와 합작 예술가 가 창작 한 단독 IP 는 더욱 긴 시간 동안 공 고 를 해 야 한다.

비록 단독 IP 가 거품 마 트 의 자체 개발 제품 에서 얻 는 수익 이 차지 하 는 비례 가 2017 - 2019 년 에 해마다 높 아 졌 지만 각각 10.6%, 31.2%, 43.2% 에 달 했 지만 수입 공헌 도 는 절반 을 넘 지 못 했다.

독점 IP 는 예술가 의 권한 수 여 를 받 아야 하고 불확실 성 도 존재 한다.투자 유치 서 에 따 르 면 'IP 권한 수여 협의의 기한 도 위험 을 초래 할 수 있다. 일부 제품 은 권한 수여 협의 에 따라 개발 하기 때문에 권한 수여 기한 은 보통 1 - 4 년 이다. 그 중에서 어떤 것 은 자동 으로 연장 되 지 않 고 그 때 제품 을 판매 하지 않 으 면 실적 에 불리 한 영향 을 미 칠 수 있다.'

동 오 증권 도 연 보 를 통 해 조류 문화 의 교체 가 너무 빠 르 고 거품 마 트 의 핵심 IP 수명 주기 노화 가 빨 라 져 회사 업무 에 직접적인 영향 을 줄 것 이 라 고 지적 했다.

한편 비 눗 방울 마 트 는 올해 도 표절 의혹 에 휩 싸 였 다.

비 눗 방울 마 트 가 2020 년 2 월 8 일 출시 한 AYLA 토끼 시리즈 제품 에 대해 네티즌 들 은 DollChateau (중국어: 인형 성) 의 제품 을 표절 한 혐의 를 받 고 있다.이 작품 이 출시 되자 네티즌 들 에 의 해 DC 인형, 왕 이 다섯 번 째 인격, 음양 사 게임 등 다양한 캐릭터 와 유사 성 을 발견 했다.

이후 비 눗 방울 마 트 는 즉각 AYLA 동물 패션 쇼 시 리 즈 를 전 채널 에서 내 려 판매 한 시 리 즈 를 환불 하고 리 콜 하기 로 했다 고 사과 했다.

거품 마 트 의 시가 와 가 치 를 장기 적 으로 살 펴 봐 야 한다 고 생각 하 는 기관 들 은 장난감 이나 블라인드 에 국한 되 지 말고 블라인드 를 뽑 는 과정 에서 의 정서 적 가 치 를 더 많이 봐 야 한다 고 주장 한다.

자본 의 사랑 을 받 고 있 는 거품 마 트 의 평가 가치 가 너무 높 은 지 에 대해 언급 한 바 에 따 르 면 화 싱 자본 회장, CEO 포 범 은 앞서 한 기업 이 '비 싸 거나 저렴 하 다' 고 평가 한 것 을 오늘 만 판단 해 서 는 안 된다 고 밝 혔 다. 장기 주의 적 인 측면 에서 미래 에 대한 가 치 를 봐 야 한다. 즉, 기업 이 향후 5 년 - 10 년 동안 고속 성장 을 이 룰 수 있 을 지 여 부 를 판단 하 는 것 이다.

머리 위 에 '블라인드 제1 주' 라 는 후광 을 가 진 거품 마 트 (09992. HK) 가 항구 증권거래소 에 모습 을 드 러 낼 예정 이다.- 시각 중국

'깜짝 경제' 가 이 어 질 까?

많은 논란 속 에서 도 비 눗 방울 마 트 는 투자 유치 서 에서 2020 년 30 개가 넘 는 신규 IP 를 내 놓 겠 다 고 밝 혔 다.

그 밖 에 최신 공고 에서 거품 마 트 도 전 세계 판매 수익 금 의 순 액 은 약 50.254 억 홍콩 달러 (초과 지분 의 미 행사 가설) 에 따라 약 9.05 억 홍콩 달러 (18% 차지) 가 회사 의 IP 창 고 를 확대 하 는 데 사 용 될 것 이 라 고 전망 했다. 약 13.57 억 홍콩 달러 (27% 차지) 는 잠재 투자, 본 업계 가치 체인 의 상하 류 회사 와 이 회사 의 설립 에 사 용 될 것 이 라 고 예상 했다.전략 적 제휴 자금 조달.

회사 IP 창 고 를 확충 하 는 것 외 에 21 세기 경제 보도 기자 들 이 정리 한 결과 거품 마 트 도 다른 브랜드 와 의 크로스 오 버 협력 을 모색 해 연명 상품 을 내 놓 았 다.

이미 2019 년 에 일리 계열 의 맛 있 는 우유 브랜드 인 코 즈 와 거품 마 트 소속 IP 몰 리 가 합작 하여 한정 계열 의 몰 리 우유 음 료 를 출시 했다.

2020 년 새해, 핀 다 와 비 눗 방울 마 트 는 연명 선물 상 자 를 내 놓 았 다.

이 밖 에 지난 9 월 에는 버 블 마 트 와 자 이 (희 예) 가 함께 메 이 크 업 시 리 즈 를 선 보 였 다. 구름, 나무, 몽환, 유 니 콘, 씨앗, 사슴, 긴 모자 7 개 를 모 티 브 로 한정 적 인 콜라 보 레이 션 을 선 보 였 다. 4 색 베이스, 투명 클렌저, 8 색 아이섀도 등 이 포 함 돼 있다.

상하 이 사범 대학 영상 미디어 대학 출판 미디어 학과 부주 임 인 왕 월 금 은 인터뷰 에서 블라인드 열풍 은 본질 적 으로 '놀 라 운 경제' 라 고 말 했다.그 는 '깜짝 경제' 가 예상 치 못 한 정신 적 가치 와 물질 적 가 치 를 창 출하 고 심리 적 즐거움 을 주 는 편리 한 수단 이 라 고 생각한다. 이 는 사용자 가 간단 한 쇼핑 에서 평범 하지 않 은 자극 과 충격 을 느끼 게 하고 높 지 않 은 경제적 대 가 를 통 해 많은 기쁨 을 얻 을 수 있 으 며 커 뮤 니 케 이 션 을 통 해 소 셜 미디어 를 완성 하고 공감 대 와 신분 인정 을 받 을 수 있다.

포 범 은 "현재 비 눗 방울 마 트 는 평면 화 된 생태 적 폐 고리 가 형성 되 었 다. 상류 설계 단 에서 우수 예술가 와 작품 을 발굴 하 는 트 렌 드 장난감 전시회, 중국 관광 판매 채널 등 공급 체인 체계 구축 과 하 류 트 렌 드 게임 문화 커 뮤 니 티" 라 고 주장 했다.

주의해 야 할 것 은 화 싱 자본 산하 화 싱 신 경제 기금 이 거품 마 트 IPO 이전의 마지막 융자 에 참여 했다 는 점 이다.