成本及供需博弈 节后PTA市场上涨乏力

国庆小长假，国内PTA期货市场处于休市状态，市场商谈气氛清淡，价格维持节前报价。成本端受原油偏强影响，原料PX价格大幅攀升，但PTA基本面未见明显好转，市场价格略显震荡，未见大幅上移。

市场概述：

国庆假期间，业内人士基本处于放假离市状态，故国内PTA市场价格无明显波动，亚洲CFR价格受国内假期影响，价格维持节前水平，在430美元/吨。假期间，PTA及下游聚酯均有装置窄幅波动，但供需并无明显改善，延续小幅累库。

供应端：假期间，国内PTA装置整体运行相对稳定，仅新疆中泰于10月3日进入停车状态，预计检修1-2个月。另外珠海BP125万吨装置在同时间恢复运行，因此市场供应量波动不大，据隆众统计（20201002-1008）PTA产量在96.73万吨。综合来看，后期PTA市场仍有装置存检修预期，但新凤鸣2期投产在即，市场供应仍在较高水平，据隆众统计，10月份PTA产量约在420万吨上下。

需求端：聚酯方面，仅有两套装置加入检修行列，其余装置维持高负荷运行。其中万凯55万吨装置于10月5日进入检修，以及赛胜20万吨装置10月7日进入检修。据隆众资讯统计（20201002-1008）产量为107.69万吨。受原油价格强势拉涨，在假期结束前三天聚酯销售表现火爆，聚酯各产品价格出现不同幅度上移，而终端订单情况表现良好，支撑聚酯端负荷维持高位，且部分企业的检修计划进一步推迟，据隆众统计，10月份聚酯产量约在480万吨左右。

成本端：国外的经济刺激政策和飓风影响生产商关闭海上钻井平台，国际原油在国庆期间表现坚挺，原油价格震荡攀升，支撑PX及石脑油价格上移，但PX加工差仍处于偏低水平，截止10月8日，PX-N价差在127.04美元/吨。PX供需矛盾仍比较突出，PX加工差持续低位短期难有向好表现。

后市预测：

短期来看，成本端略有向好，整体仍以震荡为主；因需求端的提振及供应端的小幅收缩，短期TA供需仍以平衡略宽松为主。此外，TA较其他产品偏弱，多作为空配品种，资金面不利于TA反弹。因此我们认为短期TA仍将以震荡为主，运行区间3250-3450元/吨。