百麗国際業績の下落が続いています。私有化の道はどこに行きますか？

最近、大々的に「百麗安売り」というニュースが伝えられました。発売10年の靴王は私物化の道を歩むことになりました。4月28日、百麗国際線持株有限公司（以下、「百麗国際線」と略称する）は、高所から見下ろす資本集団、鼎暉投資及び百麗国際執行役員からなる財団が、百麗国際線に私有化の要約を提出し、総買収価格は531億香港元であると公告しました。これに対して、百麗国際線は、会社は転換が必要だが、転換にはリスクが多く、私有化は関連戦略の実施推進に役立つと表明しています。百麗国際転換を迫られているのは、業績が近年持続的に悪化していることです。

2014年2月28日期の通期第4四半期以来、売上高は13四半期連続でマイナスとなった。また、百麗国際の店舗数も大幅に縮小しており、データによると、2016年6-8月、百麗国際線毎日3店舗を閉店させるスピードで販売網を急速に縮小している。しかし、私有化の道に向かう百麗国際線の転換の道も必ずしもスムーズにはいかない。業界関係者によると、市場競争が激化し、ブランドの老化、設計観念の遅れなど、各方面の要因は百麗を代表とする伝統的な靴服ブランドが衰退していく重要な原因であり、これらの面で変えられないなら、消費者に勝利し、私有化が成功しても、百麗国際の未来はより厳しい発展状況に直面するという。

　　売りが落ち着く

4月28日、ブリー国際が発表した共同公告は、これまでの「噂」の販売を事実としていた。違っているのは、百麗国際は「安売り」を442億香港元と伝えられています。高所から資本集団、鼎暉投資及び百麗国際は執行役員の武と盛放からなる財団に対して百麗国際に私有化の要約を提出して、総買収価格は531億香港元に達することを提案しています。聞くところによると、百麗国際の今回の取引は以前の万達商業の345億香港元の私有化の総額を上回って、一躍港交易所の歴史の上で最大規模の私有化の取引になりました。

百麗国際公告によると、今回の取引の1株当たり価格は6.3香港元で、終値前の最後の取引日に報告された1株当たりの市価は5.27香港元の割増で約19.54%で、百麗国際連交交易所から52週間の最高値の1株当たり5.6香港元の割増で約12.5%である。

今回の私有化取引が完了したら、高所俯瞰キャピタルグループは百麗国際56.81%の株式を保有し、鼎暉投資は12.06%の株式を保有する。武、盛放を含む百麗国際参加要約買収の管理層は残りの31.13%の株式を持つ。

聞くところによると、2007年に香港交通所に上場された百麗国際市価は最高で1500億香港元に達し、世界の靴類上場会社の中で第二位にランクされています。その後、ブラインド小売ネットワークの拡張を開始します。2010-2012年、百麗国際傘下のブランドの店舗数は毎年約1500店増加している。百麗国際年報によると、靴類業務の店舗数が最も多い時は14128店に達した。この間、百麗国際線の純利益も20%以上のスピードで急速に伸びました。

百麗国際最高経営責任者盛百椒はかつて、「女性がいるところには百麗がある」と述べた。データによると、最盛期の百麗国際はかつて女性靴市場の50%近くのシェアを占め、12年連続で中国の女性靴販売ランキングの首位を獲得した。

　　業績が下がる

過去の栄光は、靴の業界の下にある百麗国際線を免れることはできませんでした。今回の販売の背後にあるのは、百麗国際がこのところ下落し続けている業績です。

3月19日、百麗国際は2016/2017会計年度の利益警告を発表しました。2017年2月28日までに、百麗国際純利益は同15%から25%減少すると予想されています。主に靴類業務のパフォーマンスが持続的に弱いため、靴類業務に関する一部のれん及びその他の無形資産は減損により減損損失を計上する必要があります。

記者が百麗国際年報を見ると、2015/2016年度の会社の業績は大幅に下落し、靴類業務の売上高は8.5%下落し、純利益は38.4%大幅に減少した。2014年2月28日期の通期第4四半期以来、百利国際靴類事業の売上高は13四半期連続でマイナスとなった。

正味下落と同時に発生したのは「閉店ラッシュ」です。2015/2016年度、百麗国際靴類の小売店は収縮状態に入りました。2016年2月29日まで、小売店は366店舗から13726店舗まで減少しました。2017年2月28日までに、百麗グループの靴類業務の店舗数は再度13062店まで減少し、店舗数は約700店減少しました。百麗国際公告によると、店舗のネットワークは巨大だが、会社の主な販売ルートは百貨店であり、顧客の流動量は電気商と他の新興小売チャネル、例えばショッピングセンターなどに分けられている。

中国ブランド研究院の朱丹蓬研究員は、ここ数年来、商業不動産価格の上昇に伴い、百麗国際のこのような巨大な店舗システムは、会社の発展に大きなコスト圧力を与えていると指摘しました。

実際には、各方面の衝撃に対応するために、百麗国際管理層は何度もモデルチェンジを行っていると表明しています。聞くところによると、百麗国際早は2009年に電商プラットフォーム「淘秀ネット」を設立し、2011年に優待買い付けネットを設立しました。自分で電気商のプラットフォームを創立する以外、百麗国際はアリババ、京東と協力して、オンライン業務を配置します。他の国内の靴のブランドと比べて、百麗国際は比較的に早くインターネットに発展する伝統的な企業です。残念なことに、百麗国際は多くの国内靴服企業と同じように、オンラインプラットフォームを在庫の整理、お金の整理ルートとして利用しています。これも百麗国際線が順調に電子商取引の面で業績を上げることができなかった重要な原因となります。

独立した服装の審査員の馬崗さんは、百麗国際線のようにオフラインの店舗を主とする大企業に対して、オフラインの下で融合する時、このような伝統的な企業はオンラインで実体店の販売状況に影響することを心配して、オンラインの発展を制約していると指摘しました。チーム内のオンラインラインの下での発展に対する認識の違いから、エレクトビジネスのリーダー層も転職してしまい、最終的にはエレクトビジネスの発展が失敗につながってしまいました。

　　先行きはまだ不透明だ

百麗国際管理職は「モデルチェンジしないと死んでしまう」という意見を繰り返しています。今回の私有化に対して、百麗国際も公告の中で、会社の競争力を高め、中国の女靴市場での長期的な指導地位を固めるために転換する必要があると述べました。共同要請者は百麗国際に財務と運営資源を投入し、会社と協力して積極的に模索し、新たな小売モデルを試します。転換にはリスクが少なく、転換戦略は会社が私有化し、公開株式市場の短期的な混乱の影響を受けない場合、より効果的に実施できる。

朱丹蓬氏の分析によると、私有化は現在の百麗国際にとって、組織構造から会社管理まで一定の利益があるという。私有化によって、百麗国際線は「中央集権制」になり、取締役会などの各方面の意見に制約されなくなり、意思決定の面でもっと早く便利になります。しかし、これはまた、百麗国際線の結果として挽回の余地を失うことになります。成功するか、失敗するかです。

実際には、百麗国際ブランドそのものの老化、設計更新速度が遅いなどの問題も消費者の流失、販売量の低下の重要な要素となっています。

記者がこの前に訪問したところ、百麗国際線傘下には多くのものがあることが分かりました。ブランドブランドの老化、デザインの時代遅れ、定価が高すぎるなどの問題が出てきました。新中関のショッピングセンターにある百麗門店では、多くの靴がセール中で、店には従業員が二三人しかいなく、お客さんが少ないことが分かりました。欧米のショッピングセンターにある熱風の店は一街だけで賑わい、試着して買う客はほとんど店内のベンチに座っています。記者が百麗天猫旗艦店に登録したところ、一番売れている靴の月間取引量は1714本で、靴類の商品価格は400元ぐらいです。

朱丹蓬氏は消費観念の変化は必然であり、百麗は消費者のリズムに追いつけなかったと述べた。実際には、現在の消費者は商品に対してファッションデザインを要求したり、高価格性能比を要求したりしていますが、百麗国際は現在ブランドの知名度だけで優位を占めています。企業の発展が比較的大きい後、どうやって転換し、どうやって正確に新生代と新興消費者の核心的な需要をドッキングするかには多くの問題があります。

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