북 향 자금 혁신 등 뒤: 단체 난방 전략 경치 가 더 이상 좋 지 않 고, 주식 선택 능력 은 다시 시험 을 맞이 합 니 다.

중국 경제가 지속 적 으로 호전 되면 서 올해 들 어 A 주 시장 에 몰 려 든 북 향 자금 이 사상 최고 치 를 경신 하고 있다.

골 드 만 삭스 가 발표 한 최신 데이터 에 따 르 면 올해 들 어 북 향 자금 순 유출 액 은 약 330 억 달러 로 지난해 같은 기간 보다 약 95% 가량 높 아 지난해 연간 310 억 달러 의 순 유출 액 을 넘 어 섰 다.

이에 대응 하 는 것 은 외국 자본 이 A 주 시장 에서 의 주식 보유 비율 도 사상 최고 인 4.5% 에 달 했 고 2019 년 말 의 3.6% 보다 높 았 다.

"그 뒤 에는 후 전염병 발생 시대 에 전 세계 장기 투자 기구 가 A 주 를 지속 적 으로 창 고 를 하 는 것 과 밀접 한 관 계 를 가진다."A 주 에 투자 한 월 스 트 리 트 의 대형 거 시경 제 형 헤 지 펀드 매니저 가 기자 에 게 말 했다.작년 이후 많은 전 세계 대형 양 로 기금 과 FOF 기 구 는 중국 경제가 먼저 안정 적 인 회복 세 를 보 인 것 을 감안 하여 A 주 자산 을 계속 창 고 했 고 그들 로 하여 금 위탁 을 받 아 관리 하 게 만 든 중화 권 주식 투자 자금 의 규모 가 30% 를 넘 었 다.

동 흥 증권 이 발표 한 최신 보고서 에 따 르 면 북 향 자금 의 실적 도 상당 하 다. 2015 - 2020 년 사이 에 북 향 자금 의 연간 복합 수익 률 은 18.28% 에 달 했 고 상하 이 심 300 지수의 6.69%, 장 외 시장의 12.39%, 그리고 주식 형 펀드 의 13.0.2% 에 달 했다.

동 흥 증권 은 북 향 자본 이 상당 한 초과 수익 을 거 둘 수 있 었 던 것 은 이들 의 업계 선택 과 주식 선택 능력 덕분 이 라 고 주장 했다.업계 선택 에 있어 서 북 향 자금 은 식품 음료, 소비자 서비스, 가전, 전자, 의약 등 산업 에 중점 을 둔다.재 창 고 를 통 해 북 향 자금 으로 얻 은 수익 률 은 업계 시가 10% 에 가 까 운 백마 주 수익 률 에 가 깝 고 평균 초과 수익 률 은 6.4% 에 달한다.주식 선택 능력 의 경우 북 향 자금 은 재고 배분 업계 의 선두 주자 인 백마 주 를 선 호 하 는 것 도 상당 한 초과 수익 을 얻 었 다.분 북 을 통 해 자금 의 수익 률 출처 는 36.98% 가 시장 에서 나 왔 고 17.4% 는 업계 배치 에서 나 왔 으 며 45.62% 는 주식 선택 에서 나 왔 다.

"하지만 올해 들 어 북 향 자금 투자 전략 이 눈 에 띄 게 나 뉘 고 있다."이 대형 거 시경 제 형 헤 지 펀드 매니저 는 지적 했다.최근 에 북 향 자금 은 주로 중국 주식, 성장 형 주식, 장 외 주식 (과학기술 주, 공업 과학기술 주) 등 새로운 주식 으로 흘러 가 고 블루칩 (필수 소비 품, 의료) 의 유입 자금 은 현저히 느 려 졌 다.

여러 개의 글로벌 양 로 펀드 A 주 투자 금 을 관리 하 는 홍콩 사모 펀드 담당 자 는 기자 에 게 이 뒤 에는 북 에서 자금 으로 ESG 투자 전략 을 강화 했다 고 말 했다. 투자 하 라 는 A 주 상장 회 사 는 반드시 관련 ESG 조건 을 만족 시 켜 야 하 는 것 을 제외 하고 이미 투자 한 A 주 상장 회 사 는 반드시 자신의 ESG 정보 공개 와 ESG 의 능력 을 강화 해 야 한다 고 말 했다.일부 블루칩 이 전면적 인 ESG 정 보 를 공개 하지 못 해 더 이상 북 향 자금 으로 주식 에 포함 시 킬 수 없 게 되 었 다.

그 가 보기 에는 북 한 이 자금 으로 일부 블루칩 투자 기 회 를 놓 쳤 음 에 도 불구 하고 ESG 투 자 는 안정 적 인 수익 과 더욱 강 한 투자 안전 패드 를 만 들 것 이다.유럽 과 미국의 주식시장 을 보면 ESG 조건 에 부 합 된 상장 회 사 는 주식시장 의 반등 기간 에 하락 세 를 더욱 강하 게 나타 내 고 주식시장 의 반등 기간 에 자금 의 주목 을 받 아 더욱 큰 상승폭 을 이룬다.

중국 경제가 지속 적 으로 호전 되면 서 올해 들 어 A 주 시장 에 몰 려 든 북 향 자금 이 사상 최고 치 를 경신 하고 있다.시각 중국

북 향 자금 이 대거 '원인 탐색' 으로 몰려들다

올해 들 어 북 향 자금 순 유출 액 이 겹 치 는 가운데 중국 경제가 지속 적 으로 호전 되 는 기본 면 을 뒷받침 하 는 것 외 에 A 주 평가 치가 보편적으로 낮은 것 으로 알려 졌 다.

"혁신 적 인 미국 주 에 비해 A 주 는 가치 가 낮은 곳 에 처 해 있다."상기 거 시경 제 형 헤 지 펀드 매니저 에 따 르 면 4 월 이후 시장 은 미국 연방 준비 제도 이사회 가 QE 통화 정책 을 미리 조 여 미국 주 를 대폭 반등 시 킬 까 봐 대량의 해외 투자 기구 들 이 상하 이 주 통 / 심 천 주 통 로 를 통 해 A 주 헤 지 미국 주 를 하락 하 게 만 들 었 다.

그 는 현재 월 스 트 리 트 의 다수 투자 기관 들 이 올해 북 향 자금 의 순 유출 액 이 2017 - 2020 년 390 억 달러 의 평균 치 를 크게 넘 어 설 것 으로 보고 있다 고 밝 혔 다.

북 향 자금 이 A 주 에 대거 유입 되 는 것 을 제외 하고 QFI / RQFI 채널 역시 해외 장기 자금 을 많이 유치 하고 있다.

작년 9 월 말 에 증권 감독 위원회, 중국 인민 은행, 국가 외환 관리 국 은 을 발표 하여 해외 기구 투자 자 와 인민폐 합격 외국 기구 투자 자 국내 증권 선물 투자 관리 방법 (이하 방법) (이하 방법) 을 대폭 확대 하여 QFI / RQFI 투자 범위 와 자금 의 진출 편의 성 을 대폭 완화 하여 해외 투자 기구 들 이 잇달아 A 주 를 창 고 했 습 니 다.

"특히, 관련 부서 가 정세 에 따라 거시적 신중 관 리 를 실시 하 는 등 표현 을 삭제 하고 해외 투자 기구 가 자금 입국 이 쉽 고 출국 이 어렵 다 는 우려 를 없 애 며 QFI / RQFII 채널 을 통 해 A 주 투자 액 수 를 증가 하도록 유도 할 것 이다."유럽 의 대형 경영 기구 인 아시아 태평양 구 수석 대표 가 지적 했다.현재 상하 이 주 통 / 심 천 주 통 과 QFI / RQFI 를 통 해 A 주 에 진출 하 는 해외 자금 유형 이 날로 분화 되 고 있다. 예 를 들 어 해외 대형 자금 관리 기 구 는 QFI / RQFI 채널 을 통 해 A 주 에 투자 하 는 경향 이 강하 다. QFI / RQFII 는 주가 선물, 외환 선물 등 파생 제품 이 A 주 에 투자 하 는 것 을 허용 하기 때문에 해외 주식 의 다 중 헤 지 펀드 는 상하 이 주 통 / 심 천 통 을 통 해 A 주 에 투자 하 는 경향 이 강하 다.그 보다 편리 한 자금 의 다 국적 결제 진출 절차 와 명의 계좌 체제 가 중요 하 다.

골 드 만 삭스 가 발표 한 데이터 에 따 르 면 현재 해외 투자 자 들 은 QFI, 상하 이 주 통 / 심 천 주 통 등 경 로 를 통 해 약 5600 억 달러 의 중국 A 주 를 보유 하고 있 으 며 2014 년 말 820 억 달러 보다 훨씬 높다.

"중국 경제가 지속 적 으로 호전 되면 서 연말 해외 투자 기관의 A 주 보유 액 은 6000 억 달러 를 돌파 할 것 으로 예상 된다" 고 말 했다.유럽 의 대형 자관 기구 인 아시아 태평양 구 수석 대 표 는 이 같이 말 했다.현재 MSCI 신 흥 시장 지수 에 따라 수 동적 으로 A 주 에 투자 하 는 글로벌 양 로 펀드 를 중시 하기 때문에 중국 주식 이 신 흥 시장 펀드 에서 차지 하 는 투자 비중 을 1 / 3 으로 높 였 고 주동 적 으로 주식 투자 형 해외 FOF 기 구 는 중국 주식 투 자 를 신 흥 시장 투자 에서 차지 하 는 비중 을 50% 까지 높 였 다.많은 신 흥 시장 국가 들 이 새로운 전염병 발생 상황 의 충격 을 받 은 것 을 감안 하여 중국 경제 성장 은 계속 '독보적' 이 될 것 이다. 각종 해외 투자 기구의 중국 주식 / 신 흥 시장 투자 비율 은 곧 60% 를 돌파 하고 심지어 중국 주식 을 독립 시 켜 하나의 단독 대형 자산 으로 배치 할 것 이다.

전략 분화 가 주식 선택 능력 의 새로운 도전 을 촉발 하 다.

북 향 자금 유입 액 이 겹 치면 서 이들 의 투자 전략 은 점차 분화 되 고 있다.

"북 향 자금 도 자신 이 지나치게 부 둥 켜 안 고 따뜻 하 게 하 는 것 을 알 게 되 었 고 매우 높 은 창고 보유 집중 도 위험 이 존재 한 다 는 것 을 알 게 되 었 습 니 다."앞서 거 시경 제 형 헤 지 펀드 매니저 가 기자 에 게 알 렸 다.

데이터 에 따 르 면 작년 말 까지 A 주 시장 에서 50 개 까지 광범 위 하 게 보유 되 었 던 상장 회사 가 공모 펀드 자산 관리 총액 의 45% 를 차지 했다.북 향 자금 은 이 50 개 상장 회사 의 보유 상황 에 비해 더욱 집중 되 고 북 향 자금 보유 총 가치 의 약 52% 를 차지한다.

이 때문에 북 향 자금 에 대한 우려 가 적지 않다. 고도 로 비슷 해 지 는 업계 배치 와 주식 선택 전략 은 자신 을 거대 한 주식 보유 집중 도 위험 에 빠 뜨리 고 있다. 일부 해외 투자 기구 가 갑자기 큰 폭 으로 철수 하면 관련 A 주의 주가 가 큰 폭 으로 떨 어 지면 자신 이 적지 않 은 순가치 변동 위험 에 빠 지게 될 것 이다.그 는 기자 에 게 말 했다.이 는 올해 들 어 북 향 자금 으로 중국 주식, 성장 형 주식, 장 외 주식 (과학기술 주, 공업 과학기술 주) 등 새로운 분야 의 주식 배 치 를 뚜렷하게 증가 시 켰 다.

"이것 은 우리 의 주식 선택 능력 에 새로운 도전 이 된다."거 시경 제 형 헤 지 펀드 매니저 는 직언 했다.결국 해외 장기 투자 기 구 는 빈번 한 거래 (시간 선택 거래) 를 좋아 하지 않 고 주식 선택 거래 (장기 보유 주식) 를 통 해 안정 적 이 고 상당 한 수익 을 얻 는 것 을 선 호한 다. 이런 새로운 분야 에서 장기 적 으로 배치 할 수 있 는 잠재력 주 양질 의 주식 을 어떻게 찾 는 지 각 분야 의 북 향 자금 의 투자 안목 을 엄 격 히 시험 하고 있다.

그 는 현재 북 에서 자금 에 급히 해결 해 야 하 는 주식 선택 통 증 은 그들 이 A 주 시장 을 잘 아 는 현지 화 투자 팀 이 보편적으로 부족 하기 때문에 그들 은 증권 회사 의 보 고 를 통 해 주식 투자 가 치 를 판단 할 수 밖 에 없고 일부 상장 회사 의 성장 잠재력 을 현장 조사 하지 못 하기 때문에 많은 잠재력 주 투자 기 회 를 놓 쳤 다 고 지적 했다.

"그 밖 에 ESG 전략 도 주식 선택 능력 에 적지 않 은 부담 을 준다."유럽 의 대형 자관 기구 인 아시아 태평양 구 수석 대 표 는 솔직하게 말 했다.많은 A 주 상장 회사 들 이 전면적 인 ESG 정보 공개 내용 이 부족 하기 때문에 북 향 자금 은 이들 을 주식 시장 에 포함 시 키 지 못 하고 주식 선택 범 위 를 제한 했다.

기자 들 은 북 향 자금 을 끌 어 들 이기 위해 북 향 자금 보유 투 자 를 받 은 A 주 상장 회사 들 이 ESG 정보 공개 제 도 를 보완 하 는 데 박 차 를 가 하고 있다 는 것 을 알 게 되 었 다. 이 는 유럽 과 미국 같은 업계 상장 회사 의 ESG 정보 공개 기준 을 도입 하여 해외 투자 기구의 전형 기준 을 만족 시 키 는 것 을 포함한다.